匯率走勢(shì)改變亞洲出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

日本和韓國在出口市場(chǎng)中是最直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而最近兩國貨幣匯率走勢(shì)正在改變市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，這一轉(zhuǎn)變也促使投資者對(duì)于公司利潤(rùn)和股價(jià)將可能受到怎樣影響進(jìn)行深思。

日本和韓國都是電視、汽車和手機(jī)等產(chǎn)品的主要生產(chǎn)商。自去年年初以來，日?qǐng)A和韓圓走出了截然不同的行情，韓圓兌日?qǐng)A已上漲了26.6%；而隨著市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本將進(jìn)一步放松貨幣政策，日?qǐng)A走軟，去年11月韓圓兌日?qǐng)A更是加速上漲。

在日本東京一個(gè)集裝箱碼頭，[沈陽注冊(cè)香港公司服務(wù)]一名工人正駕駛一輛叉車將一個(gè)集裝箱裝上卡車。Pioneer Investments駐倫敦的亞洲股市主管Angelo Corbetta表示，當(dāng)前的匯率走勢(shì)非常簡(jiǎn)單，這意味著韓國汽車制造商的財(cái)富正在轉(zhuǎn)移到日本汽車制造商的手中。截至去年10月份底，Pioneer Investments管理的資產(chǎn)規(guī)模為1,979億美元。

Corbetta表示，他近幾個(gè)月已減持了韓國汽車股的頭寸，并買進(jìn)了日本汽車股。

目前韓國官員正在試圖采取措施以保護(hù)出口商免受韓圓走強(qiáng)的沖擊。韓國政府周二公布了一些措施，其中包括提供國家基金以及下調(diào)針對(duì)小企業(yè)的貸款利率等。不過，日本央行推出了新的寬松措施以刺激經(jīng)濟(jì)，此舉或?qū)?dǎo)致日?qǐng)A繼續(xù)走軟。

本周，隨著韓國公司業(yè)績(jī)期進(jìn)入高潮，投資者將首次有機(jī)會(huì)看到韓圓走強(qiáng)對(duì)韓國大型出口商業(yè)績(jī)的影響。一些韓國大型公司本周將公布業(yè)績(jī)，其中現(xiàn)代汽車公司和LG Display Co.LPL+0.15%將于周四公布業(yè)績(jī)。

自去年11月份日?qǐng)A開始走軟以來，日本汽車股已走高，成為日?qǐng)A走軟的主要受益者；而盡管全球股市大幅反彈，韓國汽車股幾乎沒有什么表現(xiàn)。去年11月中旬以來，豐田汽車上漲了39%，本田汽車上漲了42%；而同期現(xiàn)代汽車股價(jià)卻下降了0.9%。

自今年年初以來，日經(jīng)指數(shù)上漲了3%，韓國綜合指數(shù)持平。整個(gè)亞洲市場(chǎng)中，馬來西亞股市表現(xiàn)最差，下跌3.6%。

瑞士信貸表示，在其他因素保持不變的情況下，日?qǐng)A兌韓圓匯率每走低1%，大約6個(gè)月后，韓國出口就將較日本出口下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。

不過，盡管對(duì)日本出口商而言日?qǐng)A大幅走軟應(yīng)是個(gè)好消息，但一些人士認(rèn)為也許匯率影響尚未體現(xiàn)在公司的業(yè)績(jī)中，這還需要一定的時(shí)間。日本大型公司公布業(yè)績(jī)的時(shí)間要晚于韓國公司。佳能公司和任天堂公司將于1月30日公布業(yè)績(jī)，而東芝公司和日本電氣公司將在1月31日公布業(yè)績(jī)。

安保資本投資有限公司駐悉尼的資深投資策略師兼投資組合經(jīng)理Nader Naeimi表示，日?qǐng)A走軟對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響還需要時(shí)間。Naeimi是該公司旗下規(guī)模1億美元Dynamic Asset Allocation Fund基金的經(jīng)理，目前他正在增持日本股票。

Naeimi表示，日?qǐng)A走軟應(yīng)對(duì)一些公司產(chǎn)生積極影響，特別是汽車制造商，因?yàn)檫@些公司對(duì)匯率變化很敏感。但至于鋼鐵和石化等行業(yè)的公司，只有日?qǐng)A走軟再持續(xù)一段時(shí)間后，才會(huì)使其業(yè)績(jī)發(fā)生顯著改善。

法國興業(yè)銀行駐香港的亞洲研究主管Guy Stear表示，不管怎樣，市場(chǎng)不會(huì)關(guān)注這些業(yè)績(jī)的，而是更關(guān)心公司如何解釋業(yè)績(jī)和貨幣匯率的關(guān)系。

如果本幣走強(qiáng)，將使出口商的產(chǎn)品對(duì)于海外買家而言更為昂貴，而當(dāng)擁有海外業(yè)務(wù)的公司向國內(nèi)匯回資金時(shí)也將侵蝕公司利潤(rùn)。

達(dá)以安資產(chǎn)管理公司旗下Japan Equity Investment Strategies Unit和Global Quantitative Investment Strategies Unit的投資組合執(zhí)行經(jīng)理Kuninobu Takeuchi表示，2013年第一季度，日?qǐng)A大幅貶值對(duì)日本公司業(yè)績(jī)的影響將有限，因?yàn)榇蠖鄶?shù)公司都對(duì)其外匯頭寸進(jìn)行了一定程度的對(duì)沖。截至去年9月底，達(dá)以安資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理規(guī)模為1,270億美元。

Takeuchi稱，[蘇州注冊(cè)香港公司服務(wù)] 日?qǐng)A走軟的影響將在4月份之后開始顯現(xiàn)，基于目前日?qǐng)A兌美元和日?qǐng)A兌歐元的匯率水平，日本公司的業(yè)績(jī)將因日?qǐng)A走軟而增長(zhǎng)15%左右。