互聯(lián)網(wǎng)社交型股票投資興起道德風險亟待化解

提示：目前這種基于互聯(lián)網(wǎng)社交的股票投資尚處于萌芽階段，一個最大的風險隱患，就是股票組合發(fā)布者的道德風險——他們可能故意發(fā)布某些股票組合，將自身持倉風險轉(zhuǎn)嫁給不知情的投資者。

隨著互聯(lián)網(wǎng)+股票投資概念興起，[深圳瑞豐注冊香港公司]一種基于互聯(lián)網(wǎng)社交的股票投資新模式悄然流行。

具體而言，券商投資顧問、私募基金經(jīng)理、民間高手在某些特定互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布自己的特定主題股票組合并設(shè)定出售價格，投資者可在這些平臺購買自己認可的股票組合，并通過券商自動化交易系統(tǒng)“復(fù)制”這些組合進行投資，以期獲高回報。

目前，雪球網(wǎng)、一起牛、金貝塔、米投網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)平臺都先后涉足這類基于互聯(lián)網(wǎng)社交的股票投資新模式。以米投網(wǎng)為例，上線一個月以來，已吸引20多萬注冊用戶，其中40%客戶交投活躍。

只是，這種基于互聯(lián)網(wǎng)社交的股票投資新模式所帶來的投資收益，同樣參次不齊。

從米投網(wǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，截至6月2日，在其當前公布的115個股票組合里，業(yè)績排名靠前的二維碼概念組合、軍工改制概念組合、特斯拉[微博]概念組合過去一個月分別取得81.6%、75.11%、69.6%的投資回報；而銀行業(yè)組合、非銀金融行業(yè)組合、二胎概念組合同期虧損2.67%、2.67%、2.57%。

米投網(wǎng)CEO胡純亮分析，業(yè)績分化是這種股票投資新模式的“新常態(tài)”，畢竟股票組合的發(fā)布者包括民間高手、券商投顧、私募基金經(jīng)理，每個人都有不同投資策略，難免出現(xiàn)收益差距。

它的一項優(yōu)勢，則是降低投資者獲得私募基金、券商投顧等專業(yè)人士投資策略的準入門檻——以往，投資者需要花費100萬元購買私募基金產(chǎn)品或券商理財產(chǎn)品，才有機會“看到”這些專業(yè)人士的投資策略，如今他們可以用數(shù)十萬元的投資本金，再加一筆購買費就能“復(fù)制”他們的股票組合。

有業(yè)內(nèi)人士直言，目前這種基于互聯(lián)網(wǎng)社交的股票投資尚處于萌芽階段，一個最大的風險隱患，就是股票組合發(fā)布者的道德風險——他們可能故意發(fā)布某些股票組合，將自身持倉風險轉(zhuǎn)嫁給不知情的投資者。

“對此我們有嚴格的風控，先調(diào)取這些股票組合發(fā)布者的重倉股與持倉結(jié)構(gòu)，如果他們的確存在轉(zhuǎn)嫁風險給投資者的行為，我們會迅速剔除這個投資組合。”胡純亮直言。

在他看來，很多私募基金經(jīng)理與券商投顧之所以愿意公開自己的股票組合，主要目的是通過高收益引流，為自己將來發(fā)行管理理財產(chǎn)品做鋪墊，會珍惜自己的口碑與個人品牌。

“穩(wěn)健組”意外跑贏“激進組”

目前券商投顧、私募基金經(jīng)理與民間高手所提供的股票組合，主要分成兩類，一是主題投資，二是混合策略。

主題投資類別里，概念組合幾乎完勝行業(yè)組合。

米投網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，過去一個月主題投資類別業(yè)績排名前十的投資組合里，概念組合占據(jù)九席。其中，二維碼概念組合、軍工改制概念組合、特斯拉概念組合、3D打印概念組合、藍寶石概念組合、水域改革概念組合、安防概念組合、金融IC卡概念組合分別以81.6%、75.11%、69.6%、64.74%、64.37%、58.38%、57.36%、52.25%位列前八。第十位則是高送轉(zhuǎn)預(yù)期概念組合，收益率達49.87%。行業(yè)組合中，僅建筑裝飾業(yè)組合以51.37%位列第九。

一位私募基金人士坦言，這份收益與當前牛市行情特征比較符合。5月起，A股市場最受資金追捧的是創(chuàng)業(yè)板的各類概念股，帶動創(chuàng)業(yè)板指數(shù)屢創(chuàng)新高。

頗令人意外的是，在混合策略類別的12個股票組合里，穩(wěn)健組合收益率意外在牛市行情里跑贏激進組合，尤其是業(yè)績排名前五的股票組合里，穩(wěn)健組合占據(jù)三席，分別是“轉(zhuǎn)型地產(chǎn)股”、“4000點以上賠不起”與“宮澤穩(wěn)健價值投資”。截至6月2日，它們過去一個月分別實現(xiàn)60.82%、39.57%、36.11%的投資回報；激進組合里，僅有“強者恒強”、“短線投機”同期分別取得48.11%、27.82%的收益率，位列第二、第五名。

胡純亮分析，穩(wěn)健組合之所以能在牛市行情跑贏激進組合，主要是上周四A股市場大幅回調(diào)令激進組合凈值損失較高；反觀穩(wěn)健組合，主要配置此前漲幅不高的股票，存在較大的補漲，最終導(dǎo)致收益更可觀。

“這也與股票組合提供者的投資風格息息相關(guān)。”他發(fā)現(xiàn)，目前穩(wěn)健組合的最多提供者，主要是券商投顧與私募基金經(jīng)理；民間高手則更偏愛提供一些激進組合。

道德風險有待化解

在某些私募人士看來，目前國內(nèi)興起的互聯(lián)網(wǎng)社交股票投資，其實屬于美國社交組合平臺Motif的一種舶來品。在Motif，投資者可根據(jù)某個主題或投資邏輯來創(chuàng)建、分享既定類別的股票組合，也可直接購買并持倉整個已有的Motif組合，或調(diào)整其中各只股票的投資比例。同時，Motify一面引入社交機制，用戶可把自己的Motif分享給好友或特定的朋友圈子，一面通過自身賬戶管理體系，方便用戶的投資組合實現(xiàn)“一鍵下單”，扮演網(wǎng)絡(luò)股票經(jīng)紀商的角色。

但與Motif不同，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺更喜歡吸引私募基金經(jīng)理、民間高手或券商投顧提供股票組合，供投資者復(fù)制投資。

“這存在道德風險問題。不排除券商投顧、私募基金經(jīng)理虛構(gòu)、美化自己的以往業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)，故意發(fā)布一些股票組合，將自身持倉風險轉(zhuǎn)嫁給投資者。”一家私募基金經(jīng)理不無擔心。

胡純亮對此解釋稱，目前基于互聯(lián)網(wǎng)社交的股票投資應(yīng)用平臺都對股票組合提供者設(shè)定嚴格準入門檻，以米投網(wǎng)為例，它從兩個方面考察私募基金經(jīng)理、券商投顧、民間高手的投資水準與職業(yè)操守。

一是先與券商、私募基金簽訂協(xié)議，由這些機構(gòu)授權(quán)自己核查以往股票交易明細與業(yè)績表現(xiàn)，先判斷其業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)的真實性，再通過考察其過去一二年投資收益表現(xiàn)，判斷其所提供的股票組合大致收益狀況。

其次，米投網(wǎng)還調(diào)研每位私募基金經(jīng)理與券商投顧的從業(yè)經(jīng)歷時間、性格、學(xué)歷、健康、家庭狀況等，評估日常生活的意外事故會多大程度影響他的情緒，引發(fā)情緒化投資與選股錯誤風險。

至于這些股票組合提供者所出現(xiàn)的道德風險隱患，他認為除了嚴格的風控措施，市場同樣存在優(yōu)勝劣汰抉擇機制——當某個股票組合發(fā)布者無法創(chuàng)造可觀的投資回報，沒人會愿意購買使用他的組合；反之，一個能創(chuàng)造高收益的股票組合即便標出很高的出售價格，也會有投資者“買單”，甚至成為發(fā)布者的忠誠客戶，為后者發(fā)行產(chǎn)品做鋪墊。

基于合規(guī)操作需要，目前這類平臺先與券商機構(gòu)簽訂協(xié)議，由券商允許投資顧問在這些平臺發(fā)布股票組合與購買價格，而投資者的購買款也是先劃入券商賬戶，再由后者轉(zhuǎn)付給投資顧問。

“不少券商對這類合作模式挺感興趣的。”[青島瑞豐注冊香港公司]一位業(yè)內(nèi)人士分析說，其實券商也有自己的算盤——隨著3月份中國證券行業(yè)協(xié)會出臺《證券賬戶管理業(yè)務(wù)規(guī)則(意見稿)》，券商代客理財業(yè)務(wù)有望放行，券商自然希望能通過這種渠道積累大量客戶資源。胡純亮表示，目前米投網(wǎng)正與某些券商開始對接完成自動化交易的閉環(huán)。