A股火爆異常直沖4700點(diǎn) 信托不甘落后“也要打新”

在A股一路走牛，特別是注冊(cè)制推行前新股上市上演火爆行情下，各類金融機(jī)構(gòu)都在積極尋找機(jī)會(huì)，不想錯(cuò)過(guò)這波盛宴，信托也不例外。

2015年4月證券投資類信托成立數(shù)量達(dá)825只，[百慕大公司注冊(cè)]遠(yuǎn)超固定收益類集合信托的171只，證券投資類信托發(fā)行火爆。

而據(jù)了解，目前包括中融信托在內(nèi)的多家信托在推出集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品，采取“集合信托+基金專戶+公募基金”模式來(lái)參與打新。

不過(guò)，與此前相比，信托此次不再滿足于只做通道業(yè)務(wù)了。

信托：“我也要打新”

4月份，證監(jiān)會(huì)一個(gè)月內(nèi)兩次共核發(fā)了55家新股，IPO發(fā)行節(jié)奏加快，新股核發(fā)從此前一月一次變?yōu)橐辉聝纱巍?/SPAN>

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年一共124家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，且上市首日均44%封頂，此后亦表現(xiàn)搶眼，其中最典型的是暴風(fēng)科技，上演了29個(gè)漲停神話。“打新”等于“送錢”，面對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)高收益的新股誘惑，無(wú)論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)都不想錯(cuò)失良機(jī)。“前些天我們還進(jìn)行了打新產(chǎn)品的相關(guān)培訓(xùn)，”中融信托財(cái)富中心一位人士稱。

據(jù)了解，中融信托5月份在推介一款命名為鑫鑫向融1號(hào)1期的打新集合信托計(jì)劃，規(guī)模預(yù)計(jì)募集1億元，資金用途為投資泰達(dá)宏利基金管理有限公司設(shè)立的專戶資產(chǎn)管理計(jì)劃，并作為專戶資產(chǎn)管理計(jì)劃的次級(jí)份額投資鵬華基金以滬深兩市新股申購(gòu)為投資策略的公募基金產(chǎn)品，間接通過(guò)公募基金參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)。

中融信托華南地區(qū)的一位項(xiàng)目經(jīng)理介紹，從今年開(kāi)始到目前為止，信托參與打新的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都類似，都是集合信托+基金專戶+公募基金的模式。資金由信托募集次級(jí)或者稱為進(jìn)取級(jí)，銀行出資優(yōu)先級(jí)，杠桿最高為5:1，與不同的公募基金合作，資金投向會(huì)有所不同。

實(shí)際上，優(yōu)先級(jí)資金的來(lái)源是銀行的理財(cái)資金池。以招商銀行為例，該行同業(yè)部人士表示，哪家機(jī)構(gòu)能夠出劣后級(jí)資金，招行就有意愿給它配資，配資比例為5:1，銀行的收益大概在7%左右，根據(jù)具體資金量大小有所浮動(dòng)。

興業(yè)銀行財(cái)富管理中心人士表示：“市場(chǎng)行情好的時(shí)候，這種產(chǎn)品就會(huì)多。”據(jù)了解，興業(yè)銀行財(cái)富中心在代銷多家機(jī)構(gòu)的打新產(chǎn)品，此類產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)大同小異，以公募基金和券商發(fā)行的產(chǎn)品居多。

打新模式邏輯

信托公司之所以通過(guò)資管計(jì)劃專戶投資公募基金的模式打新是源自其無(wú)法直接參與新股申購(gòu)。2013年中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》規(guī)定，網(wǎng)下投資者不得為債券型證券投資基金或集合信托計(jì)劃，也不得為在招募說(shuō)明書(shū)、投資協(xié)議等文件中以直接或間接方式載明以博取一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差為目的申購(gòu)新股的理財(cái)產(chǎn)品等證券投資產(chǎn)品。

此外，目前，網(wǎng)下配售的新股中至少40%應(yīng)優(yōu)先向公募證券投資基金和由社保基金投資管理人管理的社會(huì)保障基金配售，這意味著公募基金的中簽率要比其他打新方式高。

泰達(dá)宏利基金華南區(qū)人士介紹，最近有不少銀行和信托公司找上門來(lái)尋求合作，目前市場(chǎng)上純打新的產(chǎn)品較少，或多或少還會(huì)有其他資產(chǎn)的配置，一次打新的周期最多就一周的時(shí)間，其他時(shí)間也不能閑置，可能就會(huì)投一些短久期的債，協(xié)議存款或者別的貨幣市場(chǎng)之類的產(chǎn)品。

這類結(jié)構(gòu)化的信托產(chǎn)品是浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，收益可以通過(guò)杠桿放大，優(yōu)先級(jí)資金的收益通常7%左右，信托的報(bào)酬分為固定和浮動(dòng)收益兩個(gè)部分，通常會(huì)收取1個(gè)點(diǎn)的固定收益，浮動(dòng)部分來(lái)自與客戶分享專戶收益超過(guò)10%的部分，其中客戶占大部分，如果沒(méi)有超額收益，信托將不提取浮動(dòng)收益。

但是具體的收益目前還無(wú)法確定，“三四月份開(kāi)始低了很多，2014年的平均水平可能是8%左右，今年有兩個(gè)不確定性，一方面是很多資金涌進(jìn)來(lái)打新，會(huì)攤薄收益，另一方面是新股發(fā)行的節(jié)奏變了，以前一個(gè)月一批，現(xiàn)在一個(gè)月兩批，現(xiàn)在總體來(lái)說(shuō)收益下滑，但是未來(lái)收益會(huì)怎么樣還不確定。“泰達(dá)宏利基金人士解釋說(shuō)。如此，此類產(chǎn)品最大的風(fēng)險(xiǎn)就在于最終收益覆蓋不了資金成本。

上述中融信托財(cái)富中心人士說(shuō)道：產(chǎn)品賣的還行，最近打新比較火，不過(guò)也有一些客戶不太認(rèn)同。”在上述信托計(jì)劃中，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為100萬(wàn)元。

據(jù)了解，信托公司另一類證券投資信托更加常見(jiàn)，模式也是集合信托+資管投資公募，其投資標(biāo)的更加靈活，包括固定收益類產(chǎn)品、二級(jí)股票、新股網(wǎng)下申購(gòu)等。這類產(chǎn)品會(huì)設(shè)置預(yù)警線和平倉(cāng)線，收益分配方式與上述產(chǎn)品類似。

對(duì)于信托在此類產(chǎn)品中的角色，[注冊(cè)汶萊公司]上述中融信托華南地區(qū)項(xiàng)目經(jīng)理說(shuō)，信托在這個(gè)過(guò)程中不僅要募集資金也要設(shè)計(jì)信托計(jì)劃。

上述中融信托財(cái)富中心人士表示，在這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，基金占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，銀行的收益占到大部分，很有可能最后沒(méi)有超額收益。但此類業(yè)務(wù)也是信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的一個(gè)典型代表，像此類浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，不掙錢的話，信托就分不到浮動(dòng)收益，只能拿很小一部分的固定管理費(fèi)。