非一般的信托中信信托“曲線”試水家族信托謀轉(zhuǎn)型

中國億萬富豪的數(shù)量與可支配的財富總量，在過去4年中增長了4倍之多。這些富豪的財富如何傳承？家族信托作為一種財富繼承方式，在中國逐漸浮出水面。

從國際傳媒大亨默多克的離婚案，[南京瑞豐注冊香港公司]到國內(nèi)龍湖地產(chǎn)主席吳亞軍與前夫的離婚案，這些財富擁有者在遭遇家庭變故時卻能夠?qū)崿F(xiàn)身后資產(chǎn)安全，原因在于家族信托在其中所起到的重要作用。

近日，中信信托聯(lián)合中信銀行簽約國內(nèi)首單家族信托業(yè)務，除包含現(xiàn)金資產(chǎn)外，還涵蓋房產(chǎn)、股權、古董收藏品等多類家族財產(chǎn)。

事實上，中信信托在2013年已經(jīng)開始探索家族信托業(yè)務的中國化。

非一般的信托

面對關注點落在信托收益上的投資者，從2010年就開始從事家族信托業(yè)務的吳政，一般會將其介紹到負責專戶理財業(yè)務的團隊，因為家族信托對于追逐高收益的客戶來說并非是一種合適的“產(chǎn)品”。

信托期限動輒10年甚至更長，投向偏重于穩(wěn)重、保守類資產(chǎn)的家族信托，在收益上顯然不能滿足這些客戶的胃口。

國內(nèi)家族信托目前還正處于這樣的“啟蒙”階段，據(jù)一位股份制銀行個金部老總透露，對于資產(chǎn)在10億美元以上的富豪，家族信托基本上已經(jīng)成為“標配”，不過一般的財富人群卻對家族信托知之甚少，也鮮有設立。

這種狀況在信托產(chǎn)品飛速膨脹的近幾年始終沒有太大的改善，吳政已經(jīng)習慣了許多客戶慕名“家族信托”而來，但最終卻購買了其他的信托產(chǎn)品。“最初以為是一款新的信托產(chǎn)品，在了解了收益之后可能就不感興趣了。”

事實上，家族信托與這些客戶常規(guī)理解中的信托概念相距甚遠，“是以資產(chǎn)的隔離保護和傳承為首要目的，以資產(chǎn)的保值增值為次要目的的，因此當兩者發(fā)生沖突的時候，優(yōu)先實現(xiàn)前者功能，這才是真正的家族信托。”吳政強調(diào)。

因此，目前國內(nèi)只有少數(shù)銀行和信托試水推出了家族信托。

數(shù)據(jù)顯示，在未來5到10年內(nèi)，全國約有300多萬家民營企業(yè)將面臨企業(yè)傳承問題。

麥肯錫發(fā)布的報告更指出，全球范圍內(nèi)家族企業(yè)的平均壽命只有24年，其中僅有約30%的企業(yè)可以傳承到第二代，不到13%的傳承到第三代，而第三代后只剩下5%的企業(yè)還能為股東繼續(xù)創(chuàng)造價值。

消除財富侵蝕

在海外已經(jīng)被富豪們普遍接受的家族信托，被熟知的功能之一就是合理避稅，年賺逾67億港元、卻繳納零元所得稅的香港富豪李嘉誠，便是深諳此道的高手。

2015年，李嘉誠對其商業(yè)帝國進行了世紀大重組，重組后李氏家族信托將分別持有長和實業(yè)、長實地產(chǎn)30.15%的股權，兩家公司業(yè)務涵蓋了電信、零售、基礎設施和能源等多個領域。

在吳政看來，由于家族信托的受益人可以分享股權收益，但是卻無法進行股權交易，這也就保證了整個股權都被鎖定在家族信托內(nèi)部，而不會由于單個持有人產(chǎn)生異心，變賣股份，從而使得家族企業(yè)的控制權旁落或是分崩離析。

這也正是家族信托的能量所在：有助于財富最大程度上免于未知風險的侵蝕。

“一個單純做投資的人，可能不需要家族信托，因為資產(chǎn)比較單一。但如果其資產(chǎn)多元化，且很多不是外部市場可以進行直接評估的，比如公司股權，那么這些資產(chǎn)在未來進行某些交易時就會面臨法律和稅收上不可知的成本。”上述股份制銀行個金部副總指出，只有當財富面臨不確定性的時候，家族信托的重要性才會凸顯。

對實業(yè)環(huán)境的擔憂成為不確定性因素之一。

據(jù)中信信托高級信托經(jīng)理周劍平介紹，其所接觸的客戶基本上都是企業(yè)主或者開過公司的老板，政策風向、經(jīng)濟形勢、接班人的狀態(tài)都可能使企業(yè)未來的經(jīng)營遭遇不測，不僅企業(yè)難以為繼，甚至禍及個人財富和家人生計，這也是辛苦打拼江山的“富一代”們所憂心的。

而對于這些企業(yè)主來說，來自內(nèi)部的憂慮絲毫不亞于外部。

一個最簡單的例子，后代如果組建新的家庭，那么其所繼承的家族財產(chǎn)就會一分為二，甚至可能由于婚姻關系破裂而外流，由此下去，整個家族資產(chǎn)自然就會不斷攤薄；或者繼承人面臨債務危機，那么家族財富很可能由于債務沖抵而落入他人之手。

因此，“富不過三代”幾乎成為中國富人難以打破的“魔咒”。

據(jù)吳政介紹，目前中信信托簽約的很多客戶都很關注子女教育和養(yǎng)老問題，他們在家族信托中對受益人的指定，受益條件，分配金額，分配頻率等都會有一整套完整的機制設定，只有符合相應的條件，才能進行利益分配。

“家族信托期限很長，甚至是永續(xù)的，相當于創(chuàng)設了一套機制來影響后代的行為，引導或者抵制其善行或者惡習。即便人走了，但精神還在發(fā)揮影響。”吳政說。

家族信托的根本作用就是保證財富能夠按照擁有者的意志進行分配，因此，家族信托的版本千差萬別，而那些家族信托的設立者也很難有統(tǒng)一的“畫像”：他們不論性別年齡，不論家庭關系和睦與否，甚至與資產(chǎn)的量級都沒有太大關系，因為其對家族信托的“痛點和癢點”都不一樣。“唯一的共同點就是他們對手中的財富、以及對未來受益人都有著‘愛與責任’。”吳政說。

風險仍存

盡管家族信托聽上去無所不能，但許多有意于此的企業(yè)家舉棋不定的原因在于國內(nèi)的法律環(huán)境。

“信托登記制度”的缺失使得客戶的不動產(chǎn)、動產(chǎn)、股權等均難以直接納入到家族信托的架構中，鑒于家庭財富實際上更多會體現(xiàn)為非現(xiàn)金財產(chǎn)，這也就導致家族信托極具吸引力的傳承、隔離、避稅等功能大打折扣。

不過在周劍平看來，這只是個“偽問題”。

“雖然國內(nèi)司法體系下家族信托不能納入不動產(chǎn)，但完全可以依托國內(nèi)現(xiàn)有的信托制度來‘曲線救國’，比如設立個人信托，通過特殊的交易安排實現(xiàn)對房產(chǎn)、對股權的控制，也可以自由設定受益權的分配。”周劍平說。

據(jù)介紹，目前中信信托的多位客戶已開始按照上述方式追加不動產(chǎn)進入其已經(jīng)成立的現(xiàn)金型家族信托，亦有客戶正在直接以股權設立家族信托。

不過，上述股份制銀行個金部副總看來，[天津瑞豐注冊香港公司]鑒于國內(nèi)的家族信托仍然缺乏成熟經(jīng)驗，同時尚沒有形成判例，其中的法律隱患和合同漏洞都沒有經(jīng)過“試錯”運行，其效果和風險都還難以估量。

“國外機構更清楚在什么法律環(huán)境下把主體搭建起來，能享受到怎樣的稅收減免，受到哪些法系保護，在這些法系之下，客戶名下的資產(chǎn)在全球任何一個地方的收益會獲得怎樣的確權。”上述人士建議，家族信托的主體還應該通過國外機構設立，尤其是那些擁有諸多海外資產(chǎn)的客戶。