在市場熱議近期國際市場大跌與中國拋售美國國債有關時，本周沙特又公布了上月在減持美債這一八年來首次拋售行動，外媒稱沙特本月還在加大拋售規模。全球性“量化緊縮(Quantitative Tightening)”的爭議又將升溫。

　　·沙特罕見拋美債 石油美元“錢荒”？

　　路透報道介紹，[注冊伊朗商標]沙特絕大部分外儲資產都是美元資產，以資產類型來分主要是美國國債等國外債券，截至7月末合計價值4658億美元，另有少部分銀行國外存款，規模合計1312億美元。

　　報道援引沙特央行數據稱，今年6月和7月，沙特一改此前幾個月的策略，開始增加海外存款，同時更積極地拋售國外債券。7月沙特政府自2007年以來首次拋售外債，當月外債持倉環比減少3.6%，而海外存款猛增9.6%，規模創今年年內新高。報道還稱，沙特政府7月通過準主權財富基金拋售約40億美元債券，本月又向銀行拋售約53億美元債券。

　　由于上述拋售債券和增持存款，沙特7月凈外儲資產規模創2013年年初以來新低，環比微減0.5%，6月環比減少1.2%，為年內最快減幅。

　　本周初華爾街見聞文章提到，全球市場崩盤不能完全歸咎于本月人民幣貶值，石油美元枯竭是更深層的原因。過去多年沙特等產油國的美元收入為全球市場提供大量流動性，推升了資產價格。始于去年下半年的國際油價大跌讓這一資產漲價的來源開始枯竭。

　　美銀美林分析認為，以當前的低油價，即便沙特的資產負債表處于史上最強健時期，也可能因為油價而迅速傷害沙特主權債務信用。基于當前沙特政府有限的融資來源，美銀美林預計，若油價跌至30美元，沙特不會拿出任何實用措施緩解外儲減少的壓力，若油價維持在此低位，沙特里亞爾與美元脫鉤的壓力也會加大。

　　而本周華爾街見聞文章提到，過去兩周全球股市蒸發了8萬億美元，作為避險資產的美國國債價格卻沒有明顯上漲。市場人士認為與中國拋售美國國債有關，甚至有人稱這是中國在全球進行的一次“量化緊縮”。

　　業內有“債券之王”聲譽的基金經理格羅斯推測，可能主要原因是中國在拋售長期美國國債。彭博新聞社報道也提到，本月11日中國央行下調人民幣中間價引導人民幣貶值以來，中國一直為穩定人民幣匯率而買入人民幣、拋售美元。法國興業銀行估計，中國過去兩周拋售外儲資產約1060億美元。可能正是因此，在投資者因全球股市大跌尋求避險時，美國國債收益率還能高于應有的水平。

　　德意志銀行外匯分析師Geoge Saravelos認為，[注冊澳大利亞商標]中國在2013年以前大量積累外匯儲備，規模超過任何一次美聯儲QE。其影響無疑類似QE，中國央行印鈔購買外債，美債收益率維持低位，收益率曲線平緩。近來中國央行匯率政策突變，人民幣貶值預期增加，導致中國資本外流壓力加大，為減緩資本外流壓力，中國央行拋售外匯儲備，減少持有固收資產，此舉等同于逆向QE，或者叫量化緊縮。

　　下圖可見中國與沙特外儲合計規模的變化與10年期美國國債收益率反向的走勢。約從去年年中開始，中國與沙特合計外儲開始減少，10年期美國國債價格今年直線下跌。

　　而本周華爾街見聞文章提到，過去兩周全球股市蒸發了8萬億美元，作為避險資產的美國國債價格卻沒有明顯上漲。市場人士認為與中國拋售美國國債有關，甚至有人稱這是中國在全球進行的一次“量化緊縮”。

　　業內有“債券之王”聲譽的基金經理格羅斯推測，可能主要原因是中國在拋售長期美國國債。彭博新聞社報道也提到，本月11日中國央行下調人民幣中間價引導人民幣貶值以來，中國一直為穩定人民幣匯率而買入人民幣、拋售美元。法國興業銀行估計，中國過去兩周拋售外儲資產約1060億美元。可能正是因此，在投資者因全球股市大跌尋求避險時，美國國債收益率還能高于應有的水平。

　　德意志銀行外匯分析師Geoge Saravelos認為，中國在2013年以前大量積累外匯儲備，規模超過任何一次美聯儲QE。其影響無疑類似QE，中國央行印鈔購買外債，美債收益率維持低位，收益率曲線平緩。近來中國央行匯率政策突變，人民幣貶值預期增加，導致中國資本外流壓力加大，為減緩資本外流壓力，中國央行拋售外匯儲備，減少持有固收資產，此舉等同于逆向QE，或者叫量化緊縮。

　　下圖可見中國與沙特外儲合計規模的變化與10年期美國國債收益率反向的走勢。約從去年年中開始，中國與沙特合計外儲開始減少，10年期美國國債價格今年直線下跌。