自2月28日神華集團將動力煤價格大幅下調20元/噸之后，產業鏈其他品種如焦煤、焦炭也出現降價趨勢。這一方面反映了當前煤炭市場低迷的基本面，另一方面也是煤炭企業主動促銷甚至逆向擴張的價格策略。

在這場價格戰中，“躺著中槍”的莫過于煤炭進口貿易商。在國內降價同時，進口煤則因海運費上漲等因素上調，國內外煤價倒掛明顯，[注冊新加坡商標]即將到港煤將使貿易商承擔損失，資金實力有限的貿易商或將命懸一線。

神華推倒產業鏈降價多米諾

神華集團在2月28日針對旗下各種品質動力煤較大幅度的降價，中煤集團、伊泰集團等大型煤企緊隨其后也“跟風”降價，使動力煤期現價格遭遇重挫。而這股降價潮不僅局限于“動力煤”單個品種，而是逐漸向產業鏈其他品種蔓延，如焦煤、焦炭等。

焦煤方面，3月4日山西焦煤集團煉焦煤價格下調50元/噸，節后累計下調150元/噸，同時港口煉焦煤下調20-30元/噸。焦炭方面，3月5日萊鋼永鋒、新撫鋼、凌鋼冶金焦采購價分別下調20-90元/噸不等，晉城、忻州、烏海等地焦炭出廠價分別下調20-40元/噸。隨著產業鏈品種現貨陸續降價，相關品種的期貨價格也表現疲軟。3月5日，在烏克蘭局勢緩解的背景下，貴金屬之外的期貨品種普遍出現技術性反彈，而煤焦鋼品種則表現相對較弱。

“近期焦煤和焦炭價格的再次下調，主要是鋼廠采購意愿不強所致。”銀河期貨鋼鐵事業部分析師李驥指出，隨著鋼材價格的持續下跌，[注冊加拿大商標]鋼廠盈利水平依舊不佳，在這種情況下，鋼廠繼續去原材料庫存，對焦煤焦炭、甚至是鐵礦石的采購開始放緩。焦煤焦炭價格的下調會進一步壓低鋼材的成本，也就進一步拖累了鋼材的價格，使得短期內鋼材價格很難出現趨勢性的反轉。

“降價潮目前可能在煤炭行業，未來不排除波及煤焦鋼整個上下游產業鏈的可能。而煤炭作為能源成本之一，有色、建材可能因能源成本下降而受傳導，關鍵在于煤炭價格何時企穩，如果降價是一個較長的周期，那么整個工業部門都可能受影響。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出。

內外煤倒掛

值得關注的是，本次“降價潮”加大了進口煤貿易商的生存困境。在國內煤價不斷下調的同時，進口煤報價卻出現上漲，澳煤5500出現79美金的報價。程小勇指出，沒有降價之前，進口煤還有20-40元/噸的利潤，降價之后，國產煤與進口煤價格幾乎持平，疊加海運費以及人民幣貶值因素，則內外煤價出現倒掛。

“海運費上漲是推動進口煤價上升的主要原因，再加上人民幣貶值的影響，進口煤價出現倒掛，即將到港煤需要承擔巨大損失。”銀河期貨分析師于潔表示。

有分析師指出，在當前內外煤價倒掛的背景下，[注冊臺灣商標]去年12月和今年1月大量的進口煤到港即面臨違約和虧損的風險，中小進口煤貿易商資金鏈條告急，未來或有大批實力較弱的貿易商退出市場。

據于潔了解，進口煤只要簽了合同，就很難違約，外企對合同信用十分重視，要是因為虧損而違約，可能會打破原有的合作方式，對今后的合作造成困擾。所以越是大企業此時越難言違約，至多是在雙方協商一致的情況下暫緩執行合同，但已經安排好船期的或要面臨風險，資金實力本身有限的中小型企業出現資金告急也不意外。

“煤炭行業本身就是過剩行業，煤炭黃金十年期間新增的企業如果近幾年沒有應對風險的辦法，那么在這種行業劇烈波動的情況下，被淘汰就在所難免。所以，越是在這種情況下，期貨保值作用體現得就越明顯。”于潔說。