增長預期上調，出口預期下調：10月工業10.3%優于預期，上調4季度GDP由7.6%至7.7%。基建投資顯著回落，[注冊開曼公司]穩增長動能再降，地產投資同步回落，基建地產雙雙回落的局面未曾預料。10月出口反彈溫和，對新興市場出口低于預期，歐元區經濟不穩定性增強，下調全年出口增速從7.5%至7%。

　　服務價格增長維持CPI趨勢：10月PPI環比0%使得8、9兩月環比正增嘎然而止，預測11月PPI環比-0.05%，環比將進一步轉弱，走弱預期重新增強。服務價格增速及增速可持續性超出預期，預示下游服務產業空間得到服務價格增長進一步支持。

　　結構性增長空間增強：中上游鋼鐵回落預期之內。然下游消費超增，源于收入上升后推動汽車、醫藥、家具、裝潢消費增長。3季度以來農村收入反彈遠高于城鎮，對投資、消費貢獻將進一步提升。水泥等產品產量在農村增速高于城鎮，推升總量工業品供給，但由于農村占比低，對總量經濟貢獻有限。

　　貨幣政策不改偏緊立場，利率高位繼續維持：[開曼公司注冊]央行周四沒有逆回購投放，超市場預期。10年期國債收益率突破4.3%，融資需求高企與政策繼續收緊之意推升融資成本。

　　美元走強空間已被打開：歐洲央行意外降息大幅超預期，歐元暴跌，進一步證實10月27日提出“美元將逐步走強”的判斷。美元走強，[開曼注冊公司]使得人民幣繼續延續前期的弱勢，外部資金流入放緩。歐元區不穩定性增強，歐債危機有重燃風險，中國面臨的外需將更為脆弱。