本周已過去兩個交易日，系列救市舉措逐步實施。拉升兩桶油，封停中國平安等金融股，無論有效與否，被認為是本次救市主體的中國證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）首次被推向了資本市場前臺，“操盤”1200億元券商救市資金、央行背書增資擴股到1000億，證金公司一時間成為市場聚焦的中心。

　　證金公司究竟是“何方神圣”？[盧森堡公司注冊]規則賦予它能做什么、以前靠何盈利、未來救市的作用等等，投資者多知之甚少。

　　壟斷轉融通業務

　　公開資料顯示，證金公司誕生于2011年10月28日，是經國務院同意，中國證監會批準設立的全國性證券類金融機構，是中國境內唯一有資質從事轉融通業務的金融機構，設立的直接目的是為證券公司融資融券業務提供配套服務。

　　除了主營業務轉融通之外，證金公司的其他經營業務則顯出了更多類似政府部門的監管職能。具體看，證金公司的其他經營業務還包括：運用市場化手段調節證券市場資金和證券的供給；管理證券公司提交的轉融通擔保品；統計監控證券公司融資融券業務運行情況，監測分析融資融券交易情況，防控市場風險和信用風險;經中國證監會批準同意的其他業務。

　　多位業內人士也認為，雖然機構名稱中含有明顯的“公司”二字，且自稱并不以盈利為主要目的，但它更多的是一個政府壟斷組織。

　　一位熟悉證金公司的機構人士對《第一財經（微博)日報》稱：“證金公司的基本定位不應該是‘公司’這一概念所代表的營利性實體，而是為了完成融資這一資本功能而設置的政府性壟斷組織。”

　　“證金公司壟斷了中國的轉融通業務。”該人士稱，“事實上是一種制度安排，把融資融券集中起來管理。和交易所性質差不多，最主要的目的并不是為了經營，而是為了完成資本功能。”

　　另值得注意的是，公司所披露的經營范圍內還包括“運用市場化手段調節證券市場資金和證券的供給”。有業內人士分析稱，這一表述或早已暗示著證金公司在極端市場情況下，具有直接參與二級市場股票買賣的資質。

　　救市前干過什么？

　　雖然證金公司自稱不以盈利為目的，但是該賺的錢一分沒放過。成立至今，證金公司一直獨家經營轉融通業務，而轉融通業務的利差也成為其最為重要的利潤來源。

　　所謂轉融通業務，是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業務的經營活動。

　　通俗來講，轉融資即證券公司在自有資金不夠的情況下可以向證金公司借錢。而一大型券商兩融負責人透露，證金公司的錢一種是來自身資本金;另一種是則可以向商業銀行發債，由此籌集資金借錢給券商。

　　借錢必然存在利息，《第一財經日報》采訪獲悉，證金公司借錢給券商，利息收到4.5%~5.5%之間，而券商再貸出來利息最高則是8.5%。

　　“證金自己手里的券并不多，但也是很便宜拿來的，從滬深300ETF的成份股借過來，或者找券商自營盤的借過來，付一個固定的低利息。券商的客戶再去借券的時候，就有了差價。”熟悉證金公司業務的人士如是介紹。

　　受訪人士多稱，證金公司轉融通業務的利差實際很高，但資金成本又很低。有人士透露，證金公司不斷進行著七天或者一個月的滾期合作，綜合成本大概在2.5%。

　　臨危受命買股票

　　7月4日，以上市券商為主的21家證券公司在證監會召開閉門會議后聯合發出聯合公告，將以2015年6月底凈資產15%出資，合計不低于1200億元，用于投資藍籌股ETF。而從目前多家券商發布的公告來看，這1200億元確實直接由證金公司“操盤”。

　　不過，相比一直以來的轉融通老業務，直接買賣二級市場股票救市在業內人士看來，對于證金公司更多的只是“臨危受命”。“以后這樣的直接購買股票的形式還是會淡化的。它只是一個短期、應急的動作，轉融通還是證金的主要業務。”上述機構人士這樣認為。

　　值得一提的是，7月3日，證監會宣布證金公司注冊資本將從現在的240億元，增至約1000億元。而7月5日，央行又趕來為證金公司背書，稱將給予證金公司流動性支持。

　　這一筆錢被認為更多將用到轉融通業務上，[注冊伯利茲公司]用以力保2萬億兩融。國泰君安首席宏觀分析師任澤平就有指出，央行為證金公司流動性背書，一方面傳達出就是升級，另一方面也意味著，2萬億兩融平倉壓力未來將得到緩解。

　　不過，按接受《第一財經日報》采訪的兩融負責人所稱，現在券商更多的不是缺錢，而是錢借不出去。所以，增資擴股后的證金公司究竟會繼續專注于轉融通還是轉戰參與二級市場的直接買賣仍未可知。