長時間的調整導致目前H股上市公司的股價越來越逼近每股凈資產。數據顯示，當前國企指數的估值大幅低于歷史平均水平，成分股更瀕臨整體“破凈”邊緣。盡管估值吸引，但海外投資者對H股仍非常謹慎。

      截至20日收盤，[薩摩亞注冊公司]恒生AH溢價指數收報95.35點，顯示A股較H股折價4.65%。盡管H股整體估值比A股高，但香港市場的H股當前的“處境”并不比A股好，事實上，國企成分股整體市凈率已逼近1的水平，銀行股股價更是普遍低于每股凈資產。

      國泰君安國際的研究數據顯示，截至5月13日，國企指數預測市盈率僅6.83倍，遠低于2006 年至2013 期間12.25 倍的平均水平；預測市凈率僅1.01倍，低于2006 年至2013 期間1.97倍的平均水平。

      上述數據是國泰君安國際基于市場對于國企指數成分股未來12個月的盈利預期平均值測算得出。恒生指數的估值雖然也低于歷史平均水平，但偏離幅度遠小于國企指數：恒指預測市盈率為10.38倍，2006年至2013年期間的平均水平為13.35倍；恒指預測市凈率為1.25倍，2006 年至2013 期間的平均水平為1.73 倍。

     “國企指數整體估值之所以這么低，主要是權重較大的銀行類H股股價長期在每股凈資產下方運行。此外，與內地經濟高度相關的煤炭、機械、水泥建材類的H股等，股價也長期低迷。”國泰君安國際策略研究員古喬藝表示。

      盡管當前國企指數整體估值嚴重偏離歷史平均水平，但市場人士普遍認為H股言底還為時尚早，投資者對于H股后市看法仍持謹慎態度。不過值得注意的是，此前一面倒減持H股的外資大行，近日披露的數據顯示出試探性加倉的跡象。

      國企指數昨日收報9884.22點，[注冊盧森堡公司]今年以來已累計下跌8.62%，遠遠跑輸跌幅2.02%的恒生指數。3月中下旬國企指數創出階段性新低后，一度有抄底資金入場，輪番炒作跌幅較大的H股板塊，“滬港通”消息出臺后，較A股折價幅度較大的中小盤H股也受到市場熱炒。“由于估值有吸引力，H股的交易性機會一直都存在，每當有政策面的催化劑，相關板塊總能炒上一波，但由于基本面前景不被看好，H股上漲持續性不強。”古喬藝說。

      當前內地經濟出現了一些企穩跡象，外資大行普遍預期更多微調政策出臺的可能性在增加，低估值的H股也再度受到關注。港交所信息披露平臺公布的數據顯示，摩根大通5月13日斥資1826萬港元增持江西銅業143萬股H股，惠理基金則于5月14日增持了80萬股中興通訊H股；凱萬基金也于5月14日增持了14萬股中海油田服務。