兩年前，因為一場突如其來的金融危機，貝爾斯登、美林等國際大投行紛紛破產(chǎn)，以中信證券為代表的國際化圖謀就此被斬斷。兩年后，中國內地券商重拾夢想，進軍香港市場。

　　7月20日，國元證券宣布啟動香港公司的上市進程，此前不久，國泰君安香港公司剛剛登陸香港主板市場。

　　還未進軍香港市場的內地券商也在摩拳擦掌。據(jù)記者了解的消息，今年5月份以來，已經(jīng)有光大證券、中投證券、長江證券三家券商申報在香港設立子公司，目前都在等待證監(jiān)會的批復消息。

　　“走出去”已經(jīng)成為內地券商塑造自己的核心競爭力不可回避的選擇。

　　“要獲得大發(fā)展，就必須‘走出去’。券商出海有利于拓展境外業(yè)務，參與國際資本市場，是推進境內外業(yè)務聯(lián)動的橋梁和窗口。”國泰君安在給《投資者報》記者的回復中如此描述上市的意義。

　　掀起上市大幕

　　內地券商緊鑼密鼓地準備A股上市的同時，其在香港的子公司也掀起了一股上市浪潮。

　　7月20日，國元證券公告，將啟動國元證券(香港)有限公司到香港主板市場上市的進程，并授權公司經(jīng)營管理層聘請中介機構開展相關工作。

　　這是繼國泰君安香港子公司后，內地券商在港IPO的第二個案例。7月8日，國泰君安香港子公司——國泰君安國際控股有限公司(下稱國君國際)已經(jīng)在香港聯(lián)交所掛牌上市。

　　群益證券(香港)公司分析師黃文泰在接受《投資者報》記者采訪時認為，兩家公司宣布登陸港交所將對內地券商有較大示范效應，或許將開啟內地券商到香港直接IPO的大幕。

　　此前，內地券商已經(jīng)有在香港上市的前例，不過是通過收購香港本地上市券商獲得的上市資格。

　　例如，去年11月，海通證券決定收購大福證券(5.36,-0.08,-1.47%,經(jīng)濟通實時行情)，今年1月份，完美收官，海通證券成為大福證券的大股東。

　　黃文泰告訴記者，過去中資券商香港子公司拓展市場，通常會通過收購本土券商來進行，但現(xiàn)在本土券商發(fā)展好的沒有幾個，能收購的目標很少。因此，為了更好地發(fā)展，目前券商多會選擇直接上市。

　　“最近有消息傳出，時富證券有出售的消息，據(jù)說買方是內地券商。”黃文泰說，時富證券是香港本地券商中業(yè)務為數(shù)不多的發(fā)展不錯的一家公司。

　　目前，在香港，券商分成三大陣營：外資大行、中資券商和香港本地券商。高盛、瑞銀、摩根等外資大行，牢牢占據(jù)第一梯隊的位置，A類券商中有14家券商就是外資大行。

　　中資券商進入香港的時間不長，最早也就是在上世紀90年代初，但憑借著內地母公司強大的資本實力和支持，成長迅速。

　　香港本地券商則處于最尷尬的地位，雖然占據(jù)有利地勢，但香港券商大多是家族式經(jīng)營，不思進取，成長緩慢。

　　密集設立分公司

　　和IPO同步，一些內地券商正在紛紛申報設立香港分公司。

　　記者查看中國證監(jiān)會行政申請許可受理情況，發(fā)現(xiàn)光大證券、中投證券、長江證券都已經(jīng)遞交了香港子公司設立的申請，正在等待證監(jiān)會的批準。

　　一位知情人士向記者透露，今年5月14日，光大證券就上報了申請材料，7月13日，已經(jīng)收到證監(jiān)會的第一次反饋消息。隨后，記者向光大證券新聞發(fā)言人賀云飛求證，賀表示目前還沒有收到正式消息不能透露，但從最近有關光大證券的新聞中還是能看到蛛絲馬跡。

　　7月11日，光大控股將其旗下全資擁有的光大證券(香港)股權轉讓給內地光大證券，由于將香港的證券業(yè)務直接放到內地證券公司業(yè)務里在法律層面沒有可操作性，因此極有可能是光大證券成立香港子公司，通過合資或者其他形式來處理光大控股轉讓的證券業(yè)務。

　　上述知情人士還提到，中投證券于6月7日申報了材料，7月5日第一次收到證監(jiān)會的反饋。長江證券申報的時間晚一些，7月22日剛剛上報。

　　7月26日，長江證券的新聞發(fā)言人向《投資者報》記者證實了這個消息。

　　截至目前，中國證監(jiān)會共批復12家內地券商在港設立子公司，包括中金公司、國泰君安、招商證券、中信證券、國元證券、廣發(fā)證券、華泰證券、申銀萬國、海通證券、國都證券共10家券商。

　　國際化起步

　　進駐香港地區(qū)，拓展亞太乃至全球業(yè)務是不少內地券商的夢想。

　　招商證券(香港)研究部分析師羅錦明告訴《投資者報》記者，不管是上市、成立分公司還是收購香港本土券商，內地券商的目的無非是一個：把香港看成開拓國際市場的一個跳板，通過學習香港地區(qū)的創(chuàng)新產(chǎn)品以及其他先進的理念和技術，熟悉國際規(guī)則。

　　金融危機以來，很多國際大行因各種衍生品，虧損累累，市場心理對于金融創(chuàng)新產(chǎn)品有了一定的抵觸，但就內地券商來說，創(chuàng)新業(yè)務遠遠不夠。目前，內地券商的創(chuàng)新業(yè)務多集中在各種集合理財產(chǎn)品，金融衍生品幾乎沒有涉獵，遠遠滿足不了內地多元化的金融投資需求。

　　事實上，早在幾年前，中國證監(jiān)會主席尚福林就曾有一番表述，鼓勵內地券商選擇香港作為國際化起步的第一站。他說，內地證券公司實施“走出去”戰(zhàn)略，邁向海外市場，應當以香港地區(qū)為進軍海外市場的首選地，逐步在其他海外市場設立、收購、參股證券類經(jīng)營機構，從而實現(xiàn)海外市場布局設點，培育和發(fā)展海外客戶資源，建立海外客戶基礎，積極拓展海外市場，不斷提高國際市場競爭力，進而擴大國際市場份額。

　　長江證券董事會在對2010年業(yè)務進行展望時也曾認為，隨著國外券商進入中國資本(4.2,0.00,0.00%,經(jīng)濟通實時行情)市場的節(jié)奏加快、國際板推出的呼聲日益高漲，適時啟動“走出去”戰(zhàn)略，拓展國際業(yè)務，已成為公司進一步發(fā)展壯大的必經(jīng)之路。

　　不過，黃文泰也提醒說，內地券商還面臨著重大挑戰(zhàn)。為數(shù)眾多的香港子公司主要是開展經(jīng)紀業(yè)務，即便是扎根香港十余年的國泰君安，其主要的發(fā)展方向還是零售業(yè)務。

　　招股說明書顯示，2009年國君國際總收入為5.83億港元，其中71%的收入來自經(jīng)紀業(yè)務，3.2%來自投行業(yè)務。

　　這樣的業(yè)務構成主要因將近93%的客戶具有中國內地背景，僅7%為香港本地客戶。黃文泰認為，雖然這給公司帶來很大利潤，但是這使業(yè)務很大程度上取決于母公司所在市場，而在機制、人才、服務等方面，仍與真正的“國際化”相去甚遠。

　　事實上，日本證券界經(jīng)過多年自身發(fā)展，只是在并購了雷曼兄弟之后，才誕生了立足全球的野村證券，但成效如何還尚待觀察。“何況剛剛邁出第一步的中資券商們？未來10年，香港能否走出真正意義上的國際化中資券商，前景不容樂觀。”黃文泰說。