據香港經濟日報道，內地香港股市今年經歷由牛市到股災的大起大跌后，正以逐步回穩姿態步入2016年。投資界對明年港股走勢仍傾向審慎，對首季表現尤其保守，料恒指走勢先低后高。九大中外資券商對恒指明年平均預測為23711點，潛在升幅僅7%。

本報專訪的瑞士寶盛、安聯及渣打三大基金指，[注冊開曼公司]中資股仍具投資價值，建議“炒股不炒市”，在恒指區間上落中尋寶，一致看好新經濟板塊，分別推薦科網、電商、消費股。

港股年回報在4月底時最高，達22.6%，惟至上周四水平，恒指年初起已變為累跌6.2%，投資界轉而聚焦中國經濟增長放緩、改革成效等憂慮。事實上，對明年指數“最牛”的倦商瑞信及基金瑞士寶盛預料，恒指明年底見25000點，潛在升幅亦只約13%，反映業界對中港股市看法仍審慎。

瑞士寶盛私人銀行中國及香港高級證券分析師周雯玲預料，明年港股將先跌后升，第一季下跌幅度或較大，“現時投資者傾向保守，感覺上壞消息未出盡”，市場亦或未完全反映對內地不良貸款上升的預期。里昂預期，股市明年上半年會較受壓。

安聯看好經濟轉型 估值重估

渣打香港及大中華區投資策略主管梁振輝亦指，中國經濟雖逐漸回穩，但單靠回穩并不能帶動市況大幅造好，大市需要內地政策扶持。他預期，恒指明年于20000點至24000點上落，股市波動或比今年更大，“但低估值是大市的安全網，股市大跌時會見支持。”

不過，三大基金均認為即使市況波動，中資股仍有投資價值。安聯投資高級基金經理鐘秀霞預料，中國經濟轉型至較均衡和可持續的增長模式，長線會令股票的風險溢價下降，令估值出現重估。此外，她認為H股估值顯著受壓，外資普遍“輕倉”中資股，若市場信心回升，環球資金流將利好中資股。

她亦認為，人民幣納入SDR（特別提款權）可加快金融市場自由化步伐，[開曼注冊公司]有助加強全球對人民幣作有效儲備貨幣的信心。

瑞士寶盛分別在成熟市場及新興市場中，對MSCI香港指數及MSCI中國指數持“增持”評級；周雯玲指，“在新興市場中，中國最有故事”。而梁振輝亦指，“H股是我們在亞洲中最看好的市場，相信最能受惠投資者對中國悲觀情緒的逐步改善。”

渣打：亞股之中 最看好H股

而要改變外資普遍“輕倉”中資股的做法，周雯玲指，首先需要油價企穩、環球風險胃納提高，“令資金（從國債）出來，買入股票，選擇具增長動力、價格便宜的市場”；若明年港股再出現過千億大成交，或代表外資全面改變“減持”的看法，買入港股補倉。