繼上周五之后，昨日港股繼續休市，QDII基金繼續暫停申購，滬深交易所上市的港股基金繼續集體拉升。由于暫停申購，套利資金無法申購基金份額實現套利。今天起，套利機制將恢復，這些基金過高的溢價率才會回歸正常。
多只港股基金份額大幅增長
昨日，與港股關聯的E T F再度上漲，交易所基金方面，恒生E T F、恒指E T F再次封漲停，而H股ET F漲幅也達到7.13%。
多只港股交易型開放式指數基金(ETF)、[新西蘭公司注冊]上市開放式基金(LO F)和分級基金份額在上周出現大幅增長。E T F基金中，在上交所上市交易的易方達恒生H股E T F截至4月3日的份額為13 .15億份，比3月27日的9.98億份大增31.76%；在深交所上市的華夏恒生ET F截至4月3日的份額為3.03億份，比3月31日的2.11億份增長43.6%。
上海一位分析師對南都記者表示，經過這么多天的大幅上漲之后，多只港股基金出現顯著溢價，在開放申購之后，隨著套利資金的介入，這些基金的規模勢必會在短期內持續大幅增長。值得注意的是，在港股基金受到昨日和上周五暫停申購的影響，套利資金無法申購基金份額實現套利。而在8日起，套利機制將恢復，這些基金過高的溢價率才會回歸正常。
高折價個股是短期投資焦點
H股基金大漲的背后，被機構分析稱的港股的“春天”即將到來。上周，恒生指數連漲四天，站上25000點關口。
事實上，在指數“萌動”之前，部分個股早已暗流涌動。今年以來，70%以上的港股通標的股出現上漲。
中信證券研究團隊分析稱，港股通中高折價個股是短期投資焦點。從證監會對于公募基金通過港股通投資港股的新規出臺后第一個交易日的情況來看，漲幅前20位的股票平均漲幅達到14.3%，最高漲幅達到20 .7%，其中有18只是A + H股，平均折價率達到60%，有6只是“一帶一路”主題受益股。此外，金山軟件作為低估值互聯網板塊股票是漲幅前20的標的中唯一成長股。
折價收斂與股息率A lpha是A H折溢價交易的核心邏輯。歷史上除了A股走出超級牛市的情形，恒生A H溢價率在超過30%后一般都會收斂。從短期的角度來看，投資者可以配置港股并博弈A H溢價的收斂，但如果A股走出超級牛市，套利交易存在較大的不確定性；從長期的角度來看，投資者可以配置具有較高股息率、H股折價幅度較大并且估值較低的個股，從而有望獲得長期穩定的超額收益。簡單而言，持有高折價高股息率H股，相當于持有一個提供固定收益的期權，期權的潛在價值來自折價率的收斂。
廣發證券研究人士則稱，需要特別提示的是，由于港股發行制度實行的是注冊制，交易機制上存在較多沽空行為。因此雖然我們認為目前港股中小公司存在較高的預期收益率，但也存在一定風險，需要選擇優質公司。
基金、險資投港股仍需時日
資金紛紛南下到香港，源于證監會和保監會最新公布的政策，將允許公募基金參與滬港通交易，而保監會則繼續擴大保險機構境外投資范圍，香港創業板也被納入其中。
南都記者在采訪中發現，公募基金和保險機構投資范圍被放開之后，有關合規流程等問題，機構資金進入港股還需要一段時間。不少嗅覺敏銳的私募基金已經開始將倉位放到港股中了。
博時大中華基金經理張溪岡表示，未來隨著證監會放開公募基金投資港股，會有大量國內新基金可投資港股。張溪岡指出，港股估值目前只有9倍市盈率，有大量5倍市盈率以下、1倍PB以下的股票。在目前A股風高浪急、A /H差價越來越大的市場環境下，已經有一些注重價值的投資者開始轉移資產到港股市場。張溪岡指出，人民幣有可能貶值、港幣近期走強也利好港股。由于美國遲早會進入加息周期，而中國正處于降息周期，人民幣近幾年貶值壓力較大。
不過，也有上海的基金經理指出，本輪牛市尚未走完，所以即使投資路徑更加便捷，公募基金也未必真的愿意放棄A股并轉向港股。他還表示，如果確實要投資港股，基金公司內部討論統一思想也還需要一段時間，短期來看港股市場還難有大規模資金力挺。
不過，瑞銀證券稱，H股和A股小市值股票之間巨大的估值差距(市盈率分別為10倍和100倍)已經引起了眾多內地投資者的關注。盡管目前港股小盤股還沒參與滬港通，它們卻有可能加入接下來的深港通。根據瑞銀的渠道調查顯示，目前一些內地基金正在加倉高品質低價位的H股小盤股，以便在深港通開通前做好準備。
據一位QDII基金經理在節前表示，他管理的港股為主的Q D基金獲得大額申購資金流入。
私募動作更快
相對于公募基金的對港股謹慎和流程繁雜，私募其實早在2014年下半年，已經被允許參與香港證券市場的投資。
私募基金偏愛與A股存在相似基本面或在產業鏈中緊密相連的中小市值股票。而在保險基金放寬限制和深港通預期之下，私募基金更有投資港股小盤股的沖動。
“我們這幾天賣出創業板的T M T個股，[注冊塞舌爾公司]準備去炒港股。”一位私募基金經理說，現在到年底，港股市場有一批股票可以翻倍。但創業板中被爆炒的股票，有可能股價會腰斬。
深圳一位私募基金經理稱，上周已經買入港股中的小票，也有了一定的浮盈，不過要密切關注成交量情況，若成交量萎縮，會減倉跑路。
