隨著海外投資熱興起，投資海外股票的國內私募基金產品正成為眾多高凈值群體試水資產全球化配置的一塊跳板。
私募排排網數據顯示，在其長期跟蹤的22只投資海外股票的國內私募基金產品里，去年有11款產品累計年化收益超過10%，跑贏同期恒生指數(1.28%)與美國道瓊斯指數(8.73%)漲幅。
其中，淡水泉中國機會、[美國注冊公司]Optimus Prime Fund、成吉思汗開元價值基金分別以38.66%、35.5%、20.18%的年化收益，位列收益榜單前三名。
然而，并不是每只基金都能笑逐顏開。統計發現，另有8只投資海外股票的國內私募基金產品在2014年出現投資負收益——其中，中國龍動力與梵晟宏觀策略凈值負增長達11.69%與20.66%。
“其實，這些基金主要投資H股與美股上市的中國公司，真正做到全球化股票配置的并不多，但即便扎堆中國公司股票，不同投資策略往往帶來不小的收益差距。”一位私募業人士分析說。
CFA協會亞太區董事總經理施博文對此則表示，投資者判斷私募基金是否值得投資，不能只看其過去一年業績表現，這個數據往往沒有參考意義，得看它過去3-5年的業績表現與凈值波動率，作為評估其未來投資收益的可靠依據。
本報注意到，盡管中國龍動力基金去年業績不夠理念，但截至去年12月底，它自2006年9月成立以來的累計回報率達到157.94%，同期恒生指數漲幅則僅有35.76%。
策略差異造成業績差距
相比A股投資，這些投資海外的私募基金產品投資范疇更加廣泛，比如可投資沒能在A股上市的內地行業龍頭股，業務遍布內地市場的香港本地藍籌股等。
以滬港通投資為例，就有一家投資海外的私募基金列出6大受益股投資方向，其中包括金融服務及證券業、傳統香港藍籌股、中資電訊股、內地科技龍頭、大型食品制造商、環保行業相關股。
然而，這并不意味著所有基金都能獲得理想的投資回報。
上述私募業人士認為，2014年投資海外的國內私募基金產品業績之所以出現分化，主要原因是不同投資策略所致。
在他看來，去年淡水泉中國基金領跑收益榜單，主要是在下半年港股沖高回落期間，抓住了數次不錯的波段操作機會，取得相當可觀的收益；反之有些私募機構則在港股下跌期間仍持股不動，遭遇不小的凈值損失。
整個去年下半年，淡水泉中國基金同樣以29.29%的投資回報率，領跑業績榜單。
一位接近淡水泉的私募業人士透露，今年他們可能改變投資策略，比如今年開始重點研究和布局健康醫療、消費、高端制造等領域的優質龍頭上市公司，同時加大周期反轉專題的研究，以積極把握經濟基本面觸底回升帶來的股指進一步上漲的機會。
在一位精通港股與美股投資的人士看來，每只海外投資的國內私募基金都有自己的選股訣竅，關鍵是他們看好的股票能否被市場“關注”。
盡管淡水泉中國基金在去年12月實現9.31%的凈值增長，但當月真正的業績冠軍，則是實現17.96%投資收益的睿信中國成長，這表明睿信中國成長重倉的海外上市中國公司股票在12月份贏得市場的追捧。
凈值波動性考量
“短期的收益，不足以表明基金未來的凈值增長潛力。”施博文表示，要衡量一只私募基金的投資價值，必須觀察其相當長一段時間的凈值波動率。按照國際慣例，若私募基金往往凈值波動率越低，往往越受到歐美高凈值投資者的歡迎。
他舉例說，如果一只私募基金能提供10%年化投資回報率，但它年化的凈值波動率僅有1%-2%左右；另一只私募基金的年化預期投資回報率可以達到25%，但它的凈值波動性可能高達30%左右。歐美高凈值群體與機構投資者往往會選擇前者，因為前者的安全投資系數就越高。
但本報發現，目前國內似乎缺乏這方面的數據。一位私募業人士介紹說，投資者不妨觀察一只私募基金過去一個月、過去三個月、過去半年、過去一年的凈值漲跌幅度，作為評估其凈值波動率高低的依據之一。
以投資海外的諾信基金為例，截至去年底，其過去一個月(即2014年12月份)、過去3個月(2014年10月-12月)、過去6個月(2014年6月-12月)的凈值虧損幅度分別只有2.39%、3.91%與1.70%，屬于凈值波動較低的一款產品。相比而言，淡水泉中國基金同期的凈值增長幅度分別是9.31%、14.22%與29.29%，凈值波動率反而更高一點。
“到底選擇哪款產品，就看投資者自身的收益要求與風險可承受能力。”這位私募業人士指出。整體而言，目前投資海外的私募基金產品整體凈值波動率偏低。究其原因，是由于美股與港股主要是機構投資者主導行情，這些基金可以無需通過頻繁波段操作獲得收益，而是通過長期持股，靠上市公司業績增長與高分紅實現客觀的投資收益。
一位投資海外的私募基金人士也透露，[注冊英國公司]2014年他們投資海外的私募產品最高回撤只有2%左右。而投資A股的產品即便準確預測股市走勢，但通過反復波段操作，其最高回撤仍達到8%。
在他看來，相比A股，H股與美股更容易受到全球重大貨幣金融政策變化的沖擊，基于投資安全性的考量，投資者應選擇凈值波動率相對穩健的投資海外私募基金。
“只要本金尚在，總有賺錢的機會；反之本金虧掉了，有再多的賺錢機會也與自己無關了。”他說。
