上周五公布的強勁美國非農就業數據令美元指數飆升至近三年高位，在美聯儲退出量化寬松預期已被充分消化的背景下，樂觀的經濟數據對美股的刺激作用開始顯現；然而，美元的強勢對于新興市場來說可能會導致資金外流的風險，A股市場備受拖累，[注冊離岸公司]滬綜指8日重新回到2000點下方。港股市場對于國際資金流向亦較為敏感，而且今年以來與A股的聯動性增強，恒指當日低位震蕩，但下方支撐較為顯著。

恒生指數 8日最終收報20582.19點，跌幅為1.31%；成交額小幅放大至524億港元。中資股表現相對分化，H股持續下挫，國企指數跌幅達1.59%；紅籌股相對抗跌，紅籌指數僅下跌0.74%。恒生AH股溢價指數小幅下跌0.15%至110.21點，銀行類H股相對A股依然呈現全線折價的狀況。

從盤面情況看，近期表現一直強于大市的香港本地地產股8日處于領跌位置，恒生地產類指數下挫1.77%，其中，恒隆地產 、信和置業跌幅均超過3%，位居恒指成分股跌幅榜首。一方面，香港本地地產股的下挫與美債收益率近期的飆升勢頭有很大關系，因為港元實行釘住美元的聯系匯率制度，美債收益率在很大程度上反映了投資者對于美國的利率預期，美債收益率的飆升提升了港息上調的預期，對此，香港地產股表現得最為敏感。數據顯示，受到樂觀的非農就業數據支撐，美國10年期國債收益率上周五已升至2.73%的近兩年高點。另一方面，盡管上周末香港有部分地產代理反對港府調控房市措施，但反映香港住宅樓價走勢的中原城市領先指數最新報121.88，按周升0.54%，港府繼續出臺樓市調控政策的可能性依然存在，[注冊香港公司]進而施壓香港本地地產股。

除本地地產股外，近期持續領跌大市的銀行H股繼續疲軟表現，恒生H股金融業指數跌幅達到1.67%，其中，中國銀行 、建設銀行 H股下跌2%以上。國務院日前發文要求金融業更好支持經濟結構調整與轉型升級，穩步推進利率市場化，對此，美銀美林發表報告認為，國務院就金融體系支持經濟改革所發出的指引，支持其對中資銀行板塊的保守看法，而在維穩的主基調之下，中小型金融機構有望繼續受惠于較低的準備金率及其它補貼。

展望港股后市，從全球范圍來看，美元指數的持續飆升及其給資金流向和風險資產走勢帶來的影響將成為短期內的焦點話題，而對于港股來說，按照常規邏輯或許將受到資金外流的負面沖擊。然而，從8日盤面情況看，恒指下檔支撐較為顯著，而這種支撐或許來自于流動性環境并沒有預期的差。由于港元實行釘住美元的聯系匯率制度，在美元受到追捧的同時，港元資產同樣獲得國際資金的青睞。這種情形并非沒有先例，2008年金融危機爆發之后的一段時間，國際資金就以港元為避險資產大幅流入，導致美元兌港幣匯率跌至7.75水平。近期我們觀察港元匯率，同樣出現了走高的跡象，美元兌港幣匯率上周一度跌至7.7517低[香港公司注冊]點，這充分說明了目前香港市場的流動性依然充裕，只是多數資金滯留于場外，而決定其能否流入港股的關鍵還是內地經濟及政策動向，本周內地公布的一系列經濟數據預計會對港股短期行情造成顯著影響。