美聯儲褐皮書顯示美國經濟繼續穩步擴張，其二季度GDP環比年率也上升至1.7%，來自于基本面的好消息或將降低美聯儲短期內推出QE3的預期，而美聯儲主席伯南克即將于杰克遜霍爾會議上的講話預計不會給投資者帶來更多信息，[注冊離岸公司]隔夜美股橫盤整理，歐洲股市則漲跌互現。內地A股周四續探新低，轉融通和央企回購的消息均難以提振投資者信心，其根源還是在于經濟及企業盈利的羸弱。港股昨日再度跌穿牛熊分界線即年線，這也是恒指近一個月以來首次跌破該水平，技術上看，我們前期提到的年線上方“800點魔咒”再度應驗，在即將到來的9月份，歐美市場將有眾多敏感事件發生，港股也將迎來波動期。

　　恒生指數全日收報19552.91點，下跌235.6點，跌幅1.19%；大市共成交424億港元。中資股與大市同步走低，國企指數與紅籌指數分別下跌1.37%和0.82%。

　　從技術走勢上看，恒指自7月31日升越年線之后，經歷了整整一個月的時間，再度跌穿年線。歷史經驗顯示，恒指年線的牛熊分界特征較為顯著，當年線向下運行之時，若股指能夠有效地向上突破，則后市的上漲空間及時間均較為可觀，譬如2003年6月及2009年5月出現的情形；相反，若挑戰年線失敗，即當股指短暫突破年線后再度受壓回落，則后市仍將面臨較長時間的跌勢，例如2002年5月及2012年2月至5月出現的情形。

　　值得注意的是，[注冊香港公司]在今年2月至5月期間，恒指曾三次上破年線，而且在2月20日、3月14日、5月2日當天的股指最高點位均高于年線約800點，但最終仍難改高位回落、失守年線的命運。而恒指近一個月的走勢基本上復制了前三次從上破到失守年線的過程，只是在年線上方運行的時間稍長，但仍然沒有逃脫“800點魔咒”的考驗，恒指8月14日盤中最高點位20300點與年線點位19582點相差718點，隨后便一路震蕩下行，直至8月30日破位下挫。因此，從技術上看，恒指9月份的走向并不樂觀。

　　港股周四的下挫從消息面上來看，主要緣于有關香港政府或很快出臺措施抑制香港樓市的報道，恒生地產分類指數重挫逾3%；然而，港股昨日全部分類指數及行業指數無一上漲的現象也從另一個側面說明了當前投資者謹慎的心態，這種謹慎更多的是來自于在即將到來的9月份中，歐美市場將有眾多敏感事件發生。

　　首先，美國方面，美聯儲主席伯南克即將于杰克遜霍爾會議上的講話，市場預測將不會有太多的新意，對于未來政策的表述很難有超出上次議息會議紀要的內容。而至于9月12-9月13日的議息會議是否會推出QE3的相關措施，目前市場各方觀點不一，但總體來看，議息會議前發布的非農就業數據將是重要的參考指標，屆時推出QE3的幾率還是相對偏低，畢竟近一個月來美國一系列經濟數據都在好轉，在農產品價格持續高位運行的背景下，QE3推出難免會對通脹造成沖擊，至于財政懸崖給經濟帶來的負面沖擊，也不是美聯儲的貨幣政策可以對沖的。

　　其次，歐洲方面，9月份也面臨多個重要時間窗口，從歐洲央行貨幣政策例會，到德國憲法法院對于ESM進行判決，再到歐盟、歐央行以及IMF三駕馬車審查希臘的援助計劃，均將對全球市場的風險偏好產生舉足輕重的影響。[注冊美國公司]

　　綜合而言，在即將過去的8月份，歐美股市表現強勢，逼近2008年以來新高，而內地A股則再度創出新低，港股市場表現中立，呈現出上下兩難的格局。展望9月，內地A股繼續底部徘徊的可能性較高，而歐美市場則面臨較大不確定性，是繼續向上創出新高還是獲利回吐深幅回落，將最終決定港股的方向選擇。