1 內地出口放緩 艱難時刻未過增17.1%遜預期 明年首季嚴峻

國家海關總署公布，9月份內地出口增長僅17.1%，而市場原先預期增長超過兩成。有分析指，上月出口表現遠遜預期，為內地經濟響起警號，顯示歐美經濟下滑，對中國外貿環境的負面影響逐步顯現。由于外圍經濟疲弱，相信出口市場最艱難的時間仍未過去，注冊香港公司好處出口放緩的勢頭至少延續至明年首季。不過，出口放緩有利紓緩人民幣升值壓力。

根據官方數據，9月份內地出口增長只有17.1%，增速較8月份的24.5%大幅放緩7.4個百分點，而市場原先則估計9月份出口增長達20.5%。至于上月進口表現同樣低于預期，期內進口增長僅20.9%，較8月份30.2%大幅放緩9.3個百分點。

評論：在歐債危機持續發酵的情況下，歐美需求疲弱導致中國上月出口數據遠遜市場預期。而今日將公布的國內9月CPI數據，市場亦普遍預期將繼續高于6%，疲弱的經濟數據使市場對于中國經濟下滑的擔憂升溫，料將對A股近期的反彈有所壓制。鑒于美國經濟疲軟，中國通脹形勢嚴峻的情況仍將延續，而歐債危機短期亦難言徹底解決，全球經濟最壞的時刻尚未到來，港股后市料將繼續受累。

2 期指低水 空軍阻港股7連升

瑞銀︰未來1月中資股波動 匯豐美午市軟

港股昨維持「6連升」強勢，連近月表現最弱的內房股亦現反彈。香港公司查詢連續6個交易日，恒指已累升逾2,500點，即月期指昨轉低水，「空軍」亦有重臨趨勢，沽空比率突破10%，升勢似近強弩之末，瑞銀亦預計未來1個月中資股表現仍波動。

美股昨曾跌逾140點，本港今晨4時，匯豐控股（00005）在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報64.2港元，較本港收市價64.65元低0.45元；中國移動（00941）ADR折算報74港元，較本港收市價73.4元高0.6元；中國人壽（02628）ADR折算報20.45港元，較本港收市價20.75元低0.3元。中港地產股發力反彈，加上重磅金融股升勢未竭，港股昨升2.34%或428點，收報18757點，成交約884億元。國企指數更跑贏大市，升3.67%或346點，收報9802點。

評論：歐洲央行擔憂經濟衰退，美國經濟數據不佳，摩根大通銀行盈利下滑拖累美股表現，加上國內出口數據放緩，以及市場普遍對今日將公布的中國CPI數據不樂觀，外圍經濟形勢恐難支持港股繼續反彈。而從港股自身來看，恒指在經歷連續6日超2500點大幅反彈后，已接近前期密集成交區，上方壓力較大，昨日盤中沽空盤亦有增大趨勢，表明投資者對于后市持謹慎態度。整體來看，港股近期的反彈或有所放緩，后市料有所波動。

3 內房報復反彈 累升3成

市場資金涌入落后板塊，水泥、賭股、內房逐個被炒起。上月幾乎無人問津的內房股，昨全線爆升，連日被大股東孔健岷增持的合景泰富（01813），單日急漲25.4%至3.16元；恒大（03333）因率先完成全年目標，昨日亦升16.5%至3.39元。

內房股于10月以來，平均反彈幅度約有3成。如何注冊香港協會社團中海外（00688）自10月3日已累升42.1%，但沽壓亦重臨，昨沽空約4.9億元，占總成交41.5%。

禹洲地產（01628）財務總監邱于庚表示，地產股近期反彈，應多為消息炒作，因為無論樓市政策，或公司實際銷售，并未有多大改變。他說，國務院決定扶持中小企業，令市場預期樓市氛圍將改善，而早前佛山擬放寬限購令一事，亦令市場憧憬政策將放松，「但國家好不容易才將樓價控制住，怎么可能說放松就放松？一旦反彈，功虧一簣。」

評論：佛山限購政策松綁被緊急叫停，內地房地產銷售仍持續受壓，現時實在不宜過度憧憬國內將放松房地產調控。近期內房股的報復性反彈，更多的只是市場對于內房股前期跌幅過大的技術性回補，鑒于內房股基本面未有根本性好轉，現時介入內房股仍需謹慎。

4 淘寶商城狂加費 逾萬商戶搗亂馬云：心碎了，真想放棄

阿里巴巴（1688）母公司旗下的B2C購物網站淘寶商城，大幅增加收費高達九倍，激起大批用戶憤怒，連日來有逾萬名用戶在商城里進行搗亂以示不滿。阿里巴巴集團主席馬云自稱「心碎了」，批評搗亂者是「納粹」，但他強調，仍會一意孤行。業界人士認為，這是阿里巴巴集團嘗試進行市場區隔化的過程中難免引起的陣痛。

淘寶商城周一公布新規定，從明年起，向商家收取的年費將由現時的6000元（人民幣．下同），大增至3萬元或6萬元兩個級別，增幅各為4倍及9倍。作為服務信譽押金的消費者保證金，亦將由1萬元增至最高15萬元。

評論：淘寶在國內電子商務市場中處于壟斷地位，此次大幅調升收費標準，難免有店大欺客之嫌。而在現時實體經濟飽受歐美經濟衰退困擾的情況下，淘寶大幅調升收費亦將增加中、小企業經營成本，的確不是負責任的企業所為。

5 內地汽車產銷按月增15%

踏入「金九銀十」傳統汽車銷售旺季，中國汽車工業協會公布，上月汽車產銷按月增長超過15%，而且銷量快于產量，汽車產量及銷量及分別達160.2萬輛及164.61萬輛，分別按年增長0.37%及5.52%，按月增長分別為15%及19.1%。其中，乘用車產量及銷量分別為127.50萬輛及131.95萬輛，按月增長14.16%及20.48%，按年則增長3.52%及8.79%。

9月中國乘用車銷售按年增長8.79%，至131.95萬輛，增長速度創下8個月新高。有分析師預期，由于去年第四季乘用車銷量基數較高，汽車行業短期內不會出現高增長，預計未來數月銷量增速很難再提高。

另外，今年首9個月，汽車累計產銷1346萬輛及1363萬輛，按年增長2.75%及3.62%；其中，乘用車累計產銷1048萬輛及1053萬輛，按年增長6.04%及6.38%。

評論：上月國內汽車銷售數據的大幅增長，很大的原因是汽車補貼調整的因素，十月汽車銷售數據料難于延續大幅增長。對于中國汽車產業而言，未來的發展潛力最大的還是新能源汽車產業，但遲遲難于出臺的國內新能源汽車規劃，無疑將對國內新能源汽車產業發展造成拖累。

6 歐央行憂衰退 美股收市跌40點 銀行股領挫 歐元1.37爭持

歐洲央行決策者發出經濟可能下滑至衰退的警告，連同中國貿易數據遜預期與美國經濟疲弱，重燃市場對環球衰退的憂慮。風險胃納降溫，歐元、商品及金融股帶動美股早段反復回落。

道指早段回落141點，本港今晨4時（即收市），跌40點，報11478點；標普500指數跌3點，報1203點。Stoxx歐洲600指數上日收創兩個月高位后，回落1.2%，德銀挫逾5%，法興、法巴及法農挫6.5%至7.5%，令銀行股指數急挫近4%，拖累英法德股收市跌0.7至1.3%。美債扭轉過去6天跌勢，令10年債息從2.21厘回落至2.12厘。

歐洲主權信貸違約掉期（CDS）回升，顯示市場對歐債危機戒心增加，主因是歐洲央行警告，如拯救債務危機需投資者承擔虧損，將損害金融穩定，加上央行決策者指經濟滑落至衰退的風險升溫，央行應于下月考慮減息，導致歐元及股市結束連日升勢，掉頭下滑。