今日香港股市重要新聞點評。

1 恐慌拋售 道指收市瀉391點

中國及歐洲數據令人失望，連同美國聯儲局發表前景悲觀評論，加深市場對環球衰退憂慮，避險意識狂飆，觸發環球恐慌性沽售風險資產浪潮，商品原材料及金融等股票帶動環球股市暴瀉，美元及美德英等國債成資金避難所急升。

道指開市失守11000點關口，午市曾瀉527點，本港時間今晨4時（即收市），跌391點，報10733點；標普500指數跌37點，報1129點。量度歐股表現的Stoxx歐洲600指數跌4.5%，英法德股曾跌5.2%至5.6%，收市跌4.7%至5.3%；量度環球股市表現的摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數跌3.9%，較5月份高峰回落逾22%，意味環球股市已進入熊市。

環球資金避險大逃亡，流入美元及美德英等國債避險，美德10年與30年債息同創新低，美國10年及30年債息低見1.7519及2.8177厘，英國金邊債券亦大升。量度市場恐慌情緒的芝加哥VIX驚慌指數急升15.3%、至43.03。美匯指數升至7個月高位，大升1.4%、至高見78.8。

評論：全球經濟前景黯淡，繼美聯儲議息會議無驚喜之后，中、歐最新的PMI數據表現不佳，亦使投資者對于全球經濟再次陷入衰退的擔憂加劇，拖累全球股市全面大跌。美股繼周三大跌后，昨晚再次大幅下挫，港股料跟隨，恒指今日或考驗萬七支撐。昨日港股全線下挫，連前期表現相對較佳的電信類藍籌亦出現補跌，市場信心極弱。在當前恐慌情緒彌漫的市況中，投資者尤需謹慎。

2 1.2億元牛證打靶歷來最多

恒指18000點關口再次失守，昨天共有68只牛證被強制收回，總值達1.2億元，是歷來牛證街貨被「宰」金額最多的一次，當中占58只為恒指牛證。

持「牛」者損失慘重，全因港股昨天受外圍股市拖累下，恒指甫開市已痛擊日前牛證重貨區域，即收回價處于18200點至18699點的位置，若以截至周三數據顯示，即昨天甫開市，約18億份的牛證已被實時收回，令大部分持貨者均失去止蝕離場的機會，而該區街貨即相當于近3000張相關對沖期指。

昨天大屠殺后，據了解，目前在牛熊證市場上，可供交易的恒指牛證只余下104只。

評論：近期港股連續大幅下挫，恒指昨日再創新低，大量恒指牛證觸及強制回收位，持有牛證搏反彈的投資者損失嚴重。誠然在當前全球經濟風雨飄搖，恒指大幅波動的市況下，恒指衍生品存在較大的投機機會，但其中亦蘊含極大風險。在當前市況下，投資者在進行衍生品投資時，更應考慮自身風險承受能力，切忌盲目搏反彈。

3 9月PMI料回落 硬著陸風險低

匯豐公布9月份內地制造業采購經理指數（PMI）初值為49.4%，低于8月份終值的49.9%，亦是連續第3個月處于50%的盛衰分界線下方。

匯豐認為，數據顯示中國制造業持續輕微惡化，但沒有必要擔心中國經濟硬著陸。

匯豐中國制造業PMI初值數據，時間比最終數據提前約一周發布。9月份的匯豐PMI終值將在9月30日公布，官方PMI則會在10月1日前后公布。

9月份的匯豐PMI初值為49.4%，較8月份的終值低0.5個百分比。匯豐指出，數據顯示中國制造業活動連續第3個月輕微惡化，而在匯豐PMI初值的分類指數中，9月份產出價格指數升至5個月高點、投入價格指數亦反彈至58.8%的4個月新高，顯示后期仍會面對一定的通脹壓力。

評論：全球經濟有重演08金融危機的趨勢，中國9月PMI繼續回落，不過鑒于中國經濟與08年相比，對出口的依賴已相對減輕，中國經濟硬著陸風險不大。現時，中國經濟最關鍵的問題還是關系民生的通脹問題，短期而言緊縮貨幣政策仍將延續。

4 三一叫停上市 周內第3只

港股「插水」，投資者認購新股反應愈見冷淡。原擬最多集資257億元的三一重工（新上市編號︰06031），昨亦宣布擱置上市大計，為一周內第3只因市況波動而擱置或延期的新股。

三一于周一（19日）開始國際路演，周二押后公開招股期，至昨日更向投資者表示擱置上市計劃，亦未有訂下何時重啟上市程序。以三一招股價計，較近日A股折讓高達13%至16%，但仍未能吸引投資者。

有基金經理稱市況疲弱，投資者寧多持現金，恐怕市場沽壓未完，何況三一的同行中聯重科（01157）估值更平，「去年有新股上市時，跟A股折讓8%至10%，但今日折讓高達70%，（買新股）根本不用急。」

事實上，恒指月初以來累積跌約13%，難免影響新股氣氛。上周五（16日）徐工機械（新上市編號︰01256）亦延后原于本周一的路演，前天（21日）小南國（新上市編號︰01147）則于完成公開招股后擱置上市（見表）。

但三一的勁敵徐工仍決定下周一（26日）路 演，下周三（28日）招股，集資最多156億元。另一新股俊知，計劃集資約1億美元（約7.8億港元），亦初步擬下周一開始路演。

昨首天招股的中信證券（新上市編號︰06030），公眾似乎未被其「故事」所吸引，暫僅得2券商有發市，包括輝立12萬元及耀才10萬元，僅共借出22萬元，相當于公開發售集資額7.56億元的0.03%。

評論：繼小南國之后，三一重工亦宣布暫時擱置上市計劃。港股持續走弱，投資者信心持續受壓，市場對新股反應冷淡實屬正常。

5 劉明康：研究內銀更高監管標準

內地四大國有銀行存款下降，貸款現負增長，資本充足率問題引起監管機構高度關注。銀監會主席劉明康在《人民日報》發表文章稱，研究對系統重要性機構實施更高監管標準，降低「大而不倒」導致的道德風險。內銀或面臨新一輪資本金壓力。

劉明康表示，「十二五」期間旨在加快轉變內地經濟發展方式的攻堅階段，銀行業監管切實增強監管有效性，促進銀行業持續安全穩健發展。

具體措施包括，持續改進工具方法，健全具有中國特色的銀行業監管框架；完善宏觀審慎監管，積極構建系統性風險防范長效機制；強化監管執行力建設，提升監管有效性；加強跨境監管合作，提高危機管理能力；深化體制機制改革，推進銀行業可持續發展。

劉明康又指，「十二五」期間，將科學運用留存和逆周期資本緩沖，動態撥備，貸款價值比率，杠桿率等監管指標，完善逆周期監管制度。「研究對系統重要性機構實施更高監管標準，降低『大而不倒』導致的道德風險，不斷提高監管能力，完善防火墻機制，加強監管合作，防止風險傳染」。

評論：四大國有銀行9月存款現負增長，銀監會加強對內銀的監管力度以應對風險，內銀股在新一輪資本金壓力下，恐繼續受壓。而資金持續流入民間信貸，民間高利貸融資市場中蘊含的巨大系統性風險更是令人擔憂，加強對國內民間借貸的監管迫在眉睫。

6 股災日 公司回購股份勁

昨日港股暴跌逾900點，即見多間公司進行股份回購，合共見到43間公司申報。當中涉及金額最高為騰訊控股（00700），昨日斥資7,870萬元，以每股156.25元至160.9元，回購50萬股；而跌市重災區之一的內房股，亦見有大手回購。

事實上，騰訊今年以來頻頻回購，連同昨日，已回購了552.9萬股，涉及金額9.64億元。值得留意的是，有關回購絕大部分是由8月中開始，其中最「重手」一次，是在本周三（21日），單日斥資1.68億元回購100萬股。

內房股方面，世茂房地產（00813）昨日按每股5.99元至6.23元，回購1,000萬股，涉及金額6,052萬元。以世房昨日成交股數4,077萬股計，回購股份已占了24.5%。這也是世茂今年及本月以來，第4天回購股份。

另外，雅居樂（03383）昨日亦按每股5.81元至5.9元，回購304.4萬股，涉資1,801萬元。雅居樂也是在今年8月下旬起回購股份。

不過，今年以來動用最多金額回購股份的，其實是另一家內房股人和商業（01387）。今年以來，人和合共斥資12.47億元，回購8.52億股，平均價為每股1.464元。

但人和回購行動只集中于3月底至6月底，其后一直不見有新動作，就算昨日急跌18.6%收報0.92元，暫時亦未見公司出手。

另一家內房股恒大地產（03333），曾經在7月份，單日以每股5.58元至6元，回購1.1億股，涉資6.6億元。恒大藉此成為繼人和及騰訊后，今年回購榜上第3位，但自該次后未見再出手。恒大昨日大跌10.9%，收報3.18元。

評論：雖然在當前市況下，上市公司大舉回購仍難于抵消投資者的恐慌性情緒，但在當前企業普遍資金相對趨緊背景下，現時仍有能力進行回購的企業，表明其資金面仍相對充裕，無疑將大幅提升投資者信心。若后市大市企穩，此類上市公司可重點關注。