港交所（0388）斥資7.5億元興建的新一代數據中心將于今天奠基，明年將逐步遷入，將為參與者提供主機代管（co-location）服務，這一方面標志著本港交易科技發展的里程碑，另一方面，可能造就大行與小經紀的兩極化，影響市場的誠信，反映監管規則也需要相應改變。

多個金融市場的交易所都積極興建、擴建數據中心，出身于美資大行的港交所行政總李小加把科技提升放在其工作清單的重要位置，力作之一是位于將軍澳工業邨、樓面面積達3.14萬方米的數據中心。今天的奠基儀式上，行政長官曾蔭權將會出席，可見這座小小建筑物對香港金融市場發展的重要性。

數據中最關鍵的功能是提供主機代管服務，讓經紀的計算機存放于交易所服務器的機架（rack），實際距離拉近同時大大減低傳送滯遲，從而增加交易速度。

恐造成不公平競爭環境

然而，并非所有經紀都同樣受惠。「我想這只是港交所為了增加盈利的計劃。就算交易速度提升至國際水平，只會令少部分經紀受惠。我們有相應的技術，當然能夠受惠，但對其他交易商、投資者而言，變相是造成不公平競爭環境。」屬于B組經紀的添華證券董事總經理David Friedland表示。

身兼香港證券學會永遠榮譽會長的恒豐集團董事長張華峰說：「視乎租金、環境、保安等，才決定會否使用主機代管。」

國際證監會組織（IOSCO）本月發表一份關于交易科技對市場公正度和效率的咨詢，引述一些參與者向監管機構申訴，認為市場愈來愈變成大行的天下，原因是他們有能力投入大量科技資源，這迫使其它參與者退出，或轉投「黑池」的懷抱，屆時市場便淪為小圈子的樂園。

研究機構TABB集團認為，數據中心提供的機架往往不能滿足經紀的需要，導致相關租用的費用十分高昂，增加交易速度的代價是經營成本上升。在這情況下，財務實力較雄厚的大行（A組經紀）占盡優勢，假如小經紀沒有使用主機代管服務，可能加劇競爭環境向大行傾斜的現象。

與此同時，IOSCO提醒，交易科技的硬件監管，必須具透明度，并對所有參與者公平，確保市場誠信。

香港證監會一直采取科技中性（technology-neutral）的方法監管金融市場，即不會因為科技水平收緊或放寬監管規則。

不過，在全球交易科技提升的趨勢下，證監會或須要與時并進。

費用高昂大行占盡優勢

安理國際律師事務所合伙人兼亞太區市場監管主管Alan Ewins相信，證監會正重估針對交易科技的監管，意味當局可能采取更主動的態度，而不再單純依賴固有的規則。他舉例說，如果交易員利用程序在短時間內完成交易，可能對市場產品系統性影響，這正是監管機構所關注的。

香港證監會法規執行部執行董事施衛民（Mark Steward）上月表示，交易科技令幾秒的時間可以出現很大分別，例如，近日因程序交易令個別股份在65秒內波動56%，或44秒內波動55%，引起當局關注，雖然股份這樣波動不一定代表被操控，但必須確保市場公平公正。