近期港股表現(xiàn)低迷，恒指陰跌不止，已至22000點關口。普拉達(Prada)運氣好過新秀麗，上市首日勉強守住發(fā)行價，以39.6港元收盤。然而，兩只環(huán)保概念新股卻無懼市況壓力，迎頭趕上。

6月27日，太陽能硅片及電池片生產商順風光電國際有限公司(下稱“順風光電”，01165.HK)在香港進行公開路演。初步招股書顯示，順風光電此次全球發(fā)售共計3.9億股，其中10%在港公開發(fā)售。若15%超額配股權行使，則發(fā)行總股數(shù)將達4.5億股。初步招股書尚未披露招股指導價區(qū)間，不過，據(jù)市場消息透露，招股價區(qū)間將介乎1.09-1.42港元，籌資總額約4.25-5.54億港元。

招銀國際與大和資本市場投資(Daiwa Capital Market)為此次國際發(fā)售的聯(lián)席協(xié)調人、賬簿管理人及牽頭經辦人。

另一只環(huán)保概念股中滔環(huán)保集團有限公司6月23日在港完成公開路演，29日公開認購截止。中滔環(huán)保此次發(fā)行2.91億股，10%在港公開發(fā)售，預計全球發(fā)售所得凈款項約4.04億-5.82億港元，6月30日定價。

環(huán)保概念股，會是這個疲弱大市之中一個新的興奮點？

下一個熱潮？

根據(jù)安永資料，中國政府于過去20年不斷增加環(huán)保方面的支持及投資。環(huán)保部的資料顯示，第十二個五年計劃期間，中國將在環(huán)保方面投資3.1萬億元。安永預期十二五期間，內地環(huán)保行業(yè)的年增長率將達15%-20%。

受益于政策環(huán)境，兩只環(huán)保概念新股上年度財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出。

順風光電的財務數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月31日，其生產規(guī)模由2009年的50MW躍升至180MW，全球市場份額為0.35%。與此同時，稅前利潤達9436萬元，同比增63%。

中滔環(huán)保目前主要為工業(yè)園內客戶提供一站式污水處理服務，于廣東工業(yè)園內有26家客戶。其財務資料顯示，2010年總營業(yè)額增長至3614萬港元，較2008年復合增長率高達110.5%，過去三年純利率保持在30%以上。

目前，兩只新股的市場反應均較為積極。

接近順風光電IPO的消息人士告訴本報記者，該股認購狀況良好，在公開路演前認購額即滿。

而中滔環(huán)保認購結果也將于本周三公布。“目前路演的效果不錯，有很多香港投資者要求與管理層會面，與國際投資者也在保持溝通。” 執(zhí)行董事兼發(fā)展總監(jiān)盧已立表示，“我們不會取消或擱置上市計劃。”

盧已立還透露，中滔環(huán)保近期已在新加坡、瑞士、倫敦完成上市路演，并與美國投資者保持視頻溝通。

風險潛隱

根據(jù)初步招股書，順風光電此次全球發(fā)售募集資金的98%將用于擴充現(xiàn)有生產規(guī)模。其中，45%用于擴大太陽能產能，公司將新建4條生產線，產能預計增加240MW；另有45%用于擴大硅晶圓產量，其中75%用于購買新生產設備，11%購買土地使用權，14%用于工廠建設，預期硅晶圓產量增加500MW。

與順風光電類似，中滔環(huán)保此次全球發(fā)售募集資金也將主要用于擴大生產規(guī)模或開發(fā)新項目，其中，53%用于建設或營運污水處理廠和工業(yè)供水設施；15%用于有關潛在收購；12%與廣州廣日集團合作發(fā)展廢棄物再生能源項目。

“目前中滔環(huán)保有三個規(guī)劃中的項目，預期今年下半年開始，” 財務總監(jiān)薛漢榮表示，“其中兩個將于今年年底前完工。”

這三個項目分別為廣州永和海滔污水處理設施(二期)、湖南懷化天源污水處理設施(二期)和四川廣元紡織服裝科技產業(yè)園處理設施。

然而，這樣大規(guī)模的業(yè)務擴張是否有足夠的客戶支持？

兩只新股的招股資料均顯示，目前，其業(yè)務對五大主要客戶的依賴程度很高。雖然順風光電與中滔環(huán)保的具體業(yè)務并不相同，但2010年，五大客戶對總營業(yè)額的貢獻分別高達75.9%和51.5%，對最大客戶的銷售額占總銷售額的比例分別高達25.9%和22.3%，喪失一個或數(shù)個主要客戶，將對其營業(yè)額產生重大影響。

此外，由于對生產設施要求較高，兩只新股的負債金額也較高。截至2011年4月30日，順風光電銀行貸款總計達約6.73億元，其中，一年內到期銀行貸款約3.2億元。截至2011年3月31日，中滔環(huán)保銀行貸款總計也達到約3.23億港元。