1 中央為建保障房 允地方發債發改委：將嚴格審批

為破解保障房資金難題，近日發改委下發通知，地方政府可發行企業債券，優先為保障房融資。消息引起廣泛回響，水泥建材股昨天大升3%至7％。本報記者訪問發改委官員，證實透過地方政府發債估計集資金額約數百億元(人民幣．下同)，未必能完全解決保障房資金困局。

發改委昨天給各地方政府一則通知，利用債券融資支持保障性住房建設。通知指出，企業債期限長、利率低，是各地方政府為保障房項目融資的較好工具。結果一石激起千層浪，SOHO中國(0410)董事長潘石屹在微博上焦急地問：這個債怎么發？更多的人卻已急急入貨，保障房概念股全線大升，建材龍頭股中國建材(3323)和安徽海螺(0914)升幅超過7%。上海易居房地產研究院部長楊紅旭總結說，保障房融資難，「只有發企業債這條活路了。」

但這則通知亦惹來批評，中歐國際工商學院教授許小年(微博)指出，允許地方政府發行企業債融資建保障房，意味羥謇淼胤秸府融資平臺的工作尚未開始就已結束，地方政府債務將繼續膨脹，將以更大的規模爆發。

評論：為解決保障房資金問題，而利用債券融資支持保障性住房建設，政策出發點無可厚非。但考慮國內政策執行中的監管力度，及國內地方政府及房地產企業的強大運作能力，若此政策大范圍執行，其最終淪為助漲地方債務繼續膨脹、為資金鏈已日現緊張的房地產企業提供輸血政策的可能性極大。縱觀中國歷次房地產調控，每每到關鍵時刻，即難堅持，實在令人惋惜！

2 平倉撐起港股 結束5連跌提前粉飾櫥窗 野村︰22327點遇阻力

6月月結及半年結在即，基金趁外圍市勢喘定，提早開始粉飾櫥窗。早前被洗倉的弱勢股在平倉活動下大反彈，沽空比率創近3周新低，港股結束「五連跌」，昨重上21800點水平。

恒指昨以接近全日高位收市，報21850點，升251點，國指收報12148點，升139點，兩指數升幅都是1.16%；主板昨成交金額695億元，較周一略增38億元，沽空金額51.4億元，占港股成交7.39%。

野村技術分析報告指，恒指在22327點（距昨收市高477點）遇阻力，上周失守22123點后，21800點暫時仍是主要支持位。國企指數方面，若后市太弱失守11929點，下一個支持水平在11600點。

評論：歐債危機現轉機，外圍股市有所企穩，加上半年底的櫥窗效應，更為重要的是港股在經歷前期的連續下跌后，已超跌明顯，恒指近期有所反彈實屬正常。但就目前情況而言，鑒于歐債危機尚存較佳變數、美國QE2即將到期、中國通脹壓力仍大加息預期持續升溫，目前斷言港股已見底尚延時過早。綜合來看，港股市場氣氛相對于前期的確有所回復，投資者可逢低吸納前期跌幅較大個股，唯考慮整體經濟形勢仍難言改觀，需嚴格控制倉位。
3 兩大行唱好中石油西氣東輸

德銀及蘇格蘭皇家銀行昨日發報告，看好中石油(0857)的「西氣東輸」工程可為其帶來更大利潤，加上母公司中石油集團有可能將位于蘇丹的資產注入中石油，令中石油昨日股價上升1.8%至11.08元，成交金額10.5億元。

內地的「西氣東輸」工程乃由新疆將天然氣輸往廣東省及香港，其中二線工程會于今年內全部完成，且預計本月底，來自中亞土庫曼的300億立方米天然氣將可通過西二線管道進入廣東境內，預計廣東省將每年獲得100億立方米，香港每年將獲得另外10億立方米。

蘇格蘭皇家銀行指出，雖然內地的天然氣價格存在倒掛，進口天然氣價格比售價高，但認為中石油透過「西氣東輸」，可用較高價錢將天然氣賣給東部沿海富庶地區及工廠，能減少價格倒掛造成的損失。

評論：天然氣單位能源的碳排放量遠低于傳統化石能源，在太陽能、風能等可再生能源大規模普及之前，是最為理想的傳統化石能源的替代能源，發展潛力巨大。從中、長遠發展潛力來看，市場對于目前的天然氣價格倒掛現象擔憂過渡。

4 內銀集資潮逼近

內銀集資潮逼近。昨晚中信銀行（998）宣布中國證監會已分別核準該行A股配股及H股配股申請，涉資260億人民幣；招行（3968）被內地媒體指出，可能再配股集資600億元人民幣，在新一輪集資潮的陰霾下，以及建行（939）及農行（1288）未來兩個月股份禁售期滿，可能有股東沽貨套現，昨天多只內銀股逆市下跌。

美銀持有建行10.95%的股權將于今年8月29日解禁，近日再傳出禁售期滿后將沽售半數股份，涉資逾800億元，而農行的策略投資者于7月后亦將獲解禁，總計達600億元市值，市場恐現抽水潮。昨天建行股價跌2.28%，收報6.44元，成為最弱勢藍籌股，交投亦最為活躍；農行昨天跌1.25%，收報3.94元。

此外，港交所（388）最新數據顯示，社保基金于上周二減持中行（3988）1460萬股股份，每股作價3.95元，涉資約5767萬元，最新持股量由12.01%降至11.99%。中行跌0.79%，收報3.77元。據內地財新網(微博)指出，繼一年前A股和H股配股融資后，招行再次配股的可能性很大，規模近600億元人民幣。

評論：隨著中國經濟規模迅速發展，及中國對于銀行的資金監管要求日益趨緊，加上目前主要中資銀行均已實現上市，內銀股資金緊張趨勢料將在今后較長的時間內延續，內銀股集資潮亦將不斷有來。

5 光伏產品跌價下季或有轉機

受到歐洲補貼減少影響，太陽能光伏產品價格出現下降。陽光能源（757）執行長許佑淵表示，上游市場利潤持續受壓的情況未必會長久，最快今年第三季度就能見到市場調整出現轉折。

許佑淵說，歐洲市場受歐債危機的影響，政府補貼大幅縮水。過去對光伏產業補貼最多的德國去年已減少15%的補貼，今年繼續會有16%的補貼縮水。加上早前市場的下游產業太陽能電池擴充過快，出現供過于求的現象，令多晶硅及單晶硅價格有明顯下滑。

評論：隨著德國取消7月的削減太陽能鋪貼政策，加上近期太陽能組件價格已大幅下降，市場普遍預期3季度太陽能發電將迎來新的按照高峰，樂觀投資者更是預期三季度將是太陽能市場的轉折點。不過需要注意的是，自三季度開始，將是個太陽能企業擴張產能的集中釋放期，市場是否能在消化前期積壓庫存的基礎上，進一步消化擴張的產能，仍需繼續觀察。

6 一年央票息升10點子加息升溫

昨天人民銀行發行10億元人民幣1年期央票，發行收益率上行9.61基點至3.4019%，打破逾兩月來息口平穩的態勢，市場對加息預期愈發強烈，分析員預期，加息或于最近幾周兌現。

人民銀行本周起上調存款準備金率，令本已緊張的市場資金面再臨壓力，近期銀行間市場利率持續走高，上周三個月期央票發行利率跳升8.17個基點，令加息預期升溫。北京一大型券商固定收益分析師表示，從上周三個月央票及昨天一年期央票發行來看，央票發行利率上行采取了「小步走」的策略，一方面是等目前銀行體系流動性緊張狀況緩解，一方面是在等加息政策出臺。

評論：市場加息信號已極為明顯，目前需要考慮的只不過是時間點的選擇。考慮7月1日建黨90周年將近，以及半年結算對于資金的監管要求，選擇七一后加息可能性較大。