內地醞釀加薪暗涌，富士康國際（02038）上周主動宣布內地員工加薪3成后，各地政府近日亦相繼提升最低工薪水平；中金指出，紡織、電子零件、汽車及建筑四大勞工密集行業，毛利被蠶食風險最高。

魏橋中通訊中鐵 毛利遭蠶食

中金以勞工成本占收入比例，除以公司毛利率，推算勞工成本對毛利影響，統計顯示，首3間毛利最受勞工成本影響的中資股，依次為魏橋紡織（02698）、中國通訊服務（00552）及中國中鐵（00390）。

單從數字推算，大型建筑股包括中鐵建（01186）及中交建（01800）員工數以十萬計，勞工薪金嚴重影響毛利的程度，遠高于其它行業，但中金認為，這些建筑公司多為國企，故有一定的議價能力，可將成本移嫁予判頭。

礙紡織電子汽車建筑 利內需

勞工成本上漲削弱工業股盈利，但同時惠及內需股，尤其是中低檔消費品，中金認為受惠“加薪潮”包括蒙牛乳業（02319）、康師傅控股（00322）、安踏體育（02020）及李寧（02331）等。匯豐證券經濟師認為，中國工廠收益增長遠高于工資上漲、經濟冷卻令加薪潮終結及外省剩余勞動力未飽和三大因素牽引下，令薪金通脹未成氣候。