港股評論：市場再憧憬QE3令美元回軟，港股相信短期內再下調空間已經大大縮小，所面臨的風險是內地通脹問題嚴重，再收縮已經成為趨勢，港股未來很長一段時間內都會面臨一個內地緊美國寬的矛盾局面，因此波動難免，談不上太好也談不上太壞。投資者還是將主要精力放在抗通脹和低碳板塊兩方面上，太陽能股票上周已經啟動，相信未來幾周其他低碳股會陸續啟動。
港股新聞：
1 新興產業股料偷步炒上 “十二五”本周定調利環保能源
港股在連跌三周后，上周終于止跌回穩，走勢初步喘定。展望本周，美國與內地皆有多項影響大市的焦點變量。當中美國聯儲局主席貝南奇暗示不排除加碼買入國債，被外界解讀為量化寬松第三波（QE3），勢將壓低近日反彈的美匯指數，反而推高股市。內地方面，本周末段將有11月數據公布，不過投資者更關注的將是即將舉行的中央經濟工作會議。雖然會議內容尚未公布，但市場人士已估計，未來中央將加大財政支持的7大新興產業，相關股份或將偷步熱炒。
投資者目前最關切的政策機會，還是預計本周五開始的中央經濟工作會議。為期三日的會議，將定調明年的主體經濟政策，同時今年還會決定第12個五年規劃（十二五）的大綱，鋪排未來五年，內地主要經濟產業的發展。
按內地早前公布，7大戰略新興產業包括節能環保、新一代訊息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等產業。
評論：從12月開始，新能源股票已經開始上升，上周五的太陽能在相關政策鼓勵下已經明顯啟動，而一直看好的卡姆丹克太陽能（0712.HK）也已經取得八連升的佳績。7大新產業中低碳環保占據半壁江山，可見其重要性有多大。不過要提醒投資者的是我們要注意到很多所謂殼股和莊股會利用這種概念舞動，風險仍然要擺在第一位。
2 免雷曼交收事件重演 港交所研收抵押金
雷曼兄弟前年突然倒閉，差點令本港證券市場的結算交收陷入危機。為降低市場風險，據了解，港交所(0388)年底前將咨詢市場，研究提升本港3家結算所的資本充足比率，初步探討的方案，是向證券行征收抵押按金，按金將按比例根據個別行所做的成交額收取，即持倉較大的外資大行，或要承擔較大開支。
有經紀表示，早前港交所管理層曾就有關咨詢，約見本港的經紀組織，了解業界對征收抵押按金的意見。他贊同改善結算所的風險管理，因萬一有大額持倉的證券大行倒閉，而無法如常交收的話，便會拖垮整個結算所，結算所出問題將引發連鎖效應，屆時整個證券市場便會癱瘓。“幸而08年雷曼倒閉時持倉不算多，港交所又肯墊資平倉，要不然定要所有結算所參與者(即經紀)背起條數。”該名經紀說。
評論：最近看見港交所的股價表現，除了大市原因外，管理層的表現也是有目共睹的。
3 淡水河谷周三首登陸HDR 不排除港集資冀增亞洲投資者
全球最大鐵礦石生產商巴西淡水河谷將在周三（8日）以介紹形式發行預托證券（HDR）上市，成為本港首只HDR。該公司財務總監Guilherme Cavalcanti表示，公司收入近6成來自亞洲，37%來自中國，但只有極少亞洲投資者，故希望透過在港上市，讓區內投資者可參與其發展。
淡水河谷投資者關系總監Roberto Branco指，本港的市場夠大，散戶交投活躍，而且已有來自中國及俄羅斯的礦企上市，所以選定來港掛牌。由于淡水河谷已分別在巴西、紐約及巴黎上市，待在港上市后，該公司的股份將可每天接近24小時進行買賣。Cavalcanti補充，公司亦有興趣在上海上市，但須待國際板法規出臺后才可決定。
雖然是次淡水河谷上市只涉及最多2.59億份普通HDR（新上市編號：06210）及3.93億份A類優先HDR（新上市編號：06230），不涉及新股（IPO）發行，不過Cavalcanti表示，不排除未來會在本港市場集資。淡水河谷HDR每50份一手，上周五其普通ADR收市價為34.32美元。
淡水河谷今年上半年的股東應占凈收入為53.09億美元（約414億港元），明年的投資預算為240億美元，預期將有18個大型項目在2012年前啟動，截至上周五市值達1,758億美元。
評論：市場憧憬美國推行QE3，而令美元開始轉弱，香港市場的新股熱可能會再次重臨，淡水河谷是資本東移的一個啟示。新能源是未來新股的寵兒，相信國企分拆新能源會成為趨勢。新股熱可能會重新啟動，但是一切還是看熱錢流入的狀況。
4 渣打內地網點明年大增六成 數目直逼匯控或超越東亞
以新興亞洲作為業務根據地的渣打集團(2888)，中國業務“引擎”將會加速開動，目標是把中國網點，由目前61個大增64%，至明年最少100個，網點數目直逼對手匯控(0005)。渣打中國上海分行行長林遠棟表示，渣打大致已達到中銀監對外資銀行要求的75%貸存比率。
渣打以積極態度在中國開設分行，上月渣打在北京舉行的董事會中，敲定明年中國網點數目。林遠棟上周在上海接受本報訪問時表示，網點(包括總行、分行及支行)將會增加至100個以上。目前國內的外資銀行中，以匯豐據點最多，網點達104個，其次為東亞，網點有83個。
評論：渣打的新興市場策略進取而成功，無論在印度和中國都取得成功，因此股價表現遠遠優于競爭對手的匯豐。渣打抓住歷史機遇，然而匯豐在這個問題上仍然顯得患得患失。
5 買債不手軟 美元遇冷鋒
美國上周五公布的就業報告強差人意，失業率居高不下，令市場預期聯儲局不會松手，不但不會減少已公布的買債規模，更有可能加碼，美元因此急挫。基于市場預期儲局續會買債，將不利美元走勢，而美元走弱，則利好高息貨幣、商品及黃金。
美匯指數上周未能延續11月初以來的反彈，在周中升至接近200天線的81.444后，連跌3天，上周五更大跌1.2%，且已跌穿80關口，技術走勢欠佳。
美元下跌，加上歐美天氣嚴寒，紐約期油上周五攀升1.19美元。全周升6.48%，升至25個月高位，收報89.19美元；短線阻力是近半年上升通道的阻力線，即90美元，似要向下整固后才可再升。
評論：美元已經跌破重要支持位80，主要是美國失業率嚴重，QE2看來起色不大，因此市場開始憧憬QE3，而歐洲債務問題嚴重，投資者不敢放棄美元，這點是美聯儲敢于大力而不斷地推行QE的底氣所在。黃金為首的貴金屬相信很快就能突破歷史新高，惡性通脹問題無可避免。
6 內地宏調新局 財政擔綱貨幣退位
上周五（12月3日）中共中央政治局會議后，各方解析政治局會議有關經濟政策的決定，焦點都放在貨幣政策不再寬松、重回穩健的政策定位上，由于財政政策繼續保持積極，未有引起足夠的重視。在中國的宏觀調控中，有兩大主要杠桿，即貨幣政策和財政政策，兩大政策不僅各有對經濟的影響力，還有搭配起來對經濟的作用。
預料在本周五召開的中央經濟工作會議，具有多重標志意義，其中一個是今次會議將立下新的政策框架，不僅是金融海嘯以來貨幣政策的退位，還要重現8年前的財政政策擔綱局面。
評論：積極財政政策相信主要任務是把內需刺激起來，出口已經不能成為經濟發展的希望所在，而過于傾斜于基建也不合時宜。因此投資者更多應該留意內地消費股。
7 十二五谷節能 料與“烏紗”掛鉤
雖然中央相當重視推動節能減排，不過地方政府的著眼點，始終是以經濟增長為先。中國改革基金會國民經濟研究所所長樊綱認為，要在地方貫徹執行中央定下的節能減排目標，就要和地方官員的“烏紗帽”掛鉤，相信在“十二五”（2011至2015年）期間，節能減排指標將會逐步加入官員的評價體系內。
自今年8月開始，內地多處出現奇怪的“拉閘停電”潮，各地方突然限制供電，不是因為電力供應出了問題，而是地方為完成上級下達的節能指標，于是想出以全面停電來應對。不但工商業運作受影響，連普通百姓亦受突于其來的“被節能”之苦。
雖然這一波停電潮，顯示地方政府以消極的態度，應付中央提出的節能減排目標，不過樊綱認為當中亦有積極的一面：“以前地方以為中央不會來查（節能減排指標），現在發現中央還是會查的……地方政府知道拉閘停電會損失多少GDP、損失多少財政收入、損失多少就業，但地方政府還是拉閘停電，說明這個指標起作用，因為這是烏紗帽的問題了。”
評論：希望拉閘限電不要再成為節能減排的新代名詞。從這點上看，綠色GDP應該是未來的潮流，從而我們也可以從中看出未來股市投資的潮流。
