美聯儲于月初公布了第二輪量化寬松措施(QE2)后，環球股市一輪急升，市場一邊倒地唱好后市；但好景不長，借著歐債危機重燃及內地收緊銀根兩大借口，港股短短四個交易日急跌1500點，內地股市跌幅更甚，上證指數一周內連失3100、3000、2900點關口，事實再次證明，大市表現往往與市場主流意見背道而馳。

此前分析員普遍估計恒指于23800至24000點(即約20天線)將見支撐，但港股一直跌至上周三低點23192點才見回穩，與月初的高位24988點相比，調整幅度達7.2%，為半年以來最大的調整幅度。更可怕的是，周三港股再次出現小型股災，有基金重倉股單日跌幅達7%至10%，下跌的股票數目更超千家。幸好，隨著內地股市于低位見支撐，美元反彈亦見阻力，港股于周四、周五稍見反彈，投資者暫時松一回氣。

市場憂慮內地加息或推行緊縮措施，除股市外，商品市場亦難幸免，紐約期金一度失守1330美元，期油一度跌穿81美元，兩者均由高位跌逾7%，基本金屬和農產品市場則波動更為劇烈，倫銅單日曾跌5%，糖價周二更跌逾10%，可見投資市場中均見恐慌性拋售。

市場情緒在短短兩周之內，由一致看好變為全面看淡。值得投資者注意的是，大跌之時，成交額反而縮小，而且期指的未平倉合約連跌數日，從經驗來看，這現象代表跌市僅為多頭平倉獲利，而非大戶反手做空，現時市場中見頂之聲不絕，下試22700點甚至22000點已為主流意見，而這會否反而是大戶反手造好的征兆，亦未可知。

上周五收市后，內地與香港政府齊出招：內地半個月內兩度調高存款準備金率，顯示中央決心收緊銀根以防熱錢流入；港府亦頒布新的嚴打炒樓措施，包括開征“額外印花稅”及收緊按揭成數等。筆者認為，兩項措施對港股下周的不利影響有限，甚至利好，因為中央的緊縮政策早在市場預期之內，中央選擇再加存款準備金而非加息，態度反較預期保守，現時不明朗因素消除，相信對港股反有刺激作用；另外，港府政策對地產股影響估計亦有限，開征印花稅雖有遏制炒風的作用，但同時減低了市場供給，樓價長線反而易升難跌，港府并未對供給嚴重不足的根本性問題下“藥”，從而對樓價高企的問題不能有效解決，故相信對地產股利空有限。

在聯儲局的量化寬松政策護航下，筆者認為港股反復向上的勢頭難以改變，短線的借勢調整反而是投資者吸納的機會，周三的恐慌性拋售正是大市見底之兆，在眾多不明朗因素逐漸消除后，相信港股下周重拾升勢的機會較大，投資者不妨開始分段吸納，迎接年尾的升浪。