一直被股神巴菲特光環(huán)籠罩的比亞迪，周二[如何注冊(cè)香港公司]突然遭到里昂證券大力唱衰。一份被香港市場(chǎng)稱作“全城最淡”的報(bào)告中比亞迪目標(biāo)價(jià)狂劈94%至僅0 .41港元，與其2009年給出的98 .99港元的目標(biāo)價(jià)相比，堪稱“地獄價(jià)”，此舉，令比亞迪股價(jià)狂瀉。短短兩天，比亞迪股價(jià)累計(jì)下跌達(dá)12 .5%，市值縮水超過(guò)15億港元。
　　里昂證券在報(bào)告中稱，比亞迪受到手機(jī)配件、電池及新能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)不滯，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)更有出現(xiàn)轉(zhuǎn)惡的危機(jī)。由于下調(diào)幅度太大，這一報(bào)告遭到了比亞迪董秘李黔激烈反駁，指該份報(bào)告“結(jié)論荒謬”。多家券商接受南都記者采訪時(shí)表示，里昂證券0 .41元的估價(jià)屬于過(guò)分低估，有一些夸張成分。

　　里昂證券猛烈唱衰

　　里昂認(rèn)為，比亞迪運(yùn)營(yíng)狀況比早前預(yù)期更差，并預(yù)計(jì)未來(lái)手機(jī)配件、充電電池及新能源業(yè)務(wù)均會(huì)進(jìn)一步下滑。因此，里昂將比亞迪今年及明年的盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)至4500萬(wàn)元人民幣及6500萬(wàn)元人民幣，并根據(jù)盈利預(yù)測(cè)推算未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)只有0 .41元。

　　里昂指出，在主力的汽車(chē)業(yè)務(wù)方面，自去年4月主打推出的S6SU V車(chē)型未成大器，未能如預(yù)期般與長(zhǎng)城汽車(chē)形成兩強(qiáng)相立。比亞迪SU V車(chē)款S6在今年首七月僅售出4 .9萬(wàn)輛，反觀對(duì)手長(zhǎng)城汽車(chē)，其H 6已累計(jì)售出6萬(wàn)輛，H 3和H 5則共售4.9萬(wàn)輛，比亞迪明顯有所不及。

　　至于手機(jī)配件和新能源業(yè)務(wù)，上半年收入均按年下跌一成，里昂稱并未看到未來(lái)兩年能給這兩個(gè)業(yè)務(wù)帶來(lái)增長(zhǎng)的利好因素。由于比亞迪第一大手機(jī)配件客戶諾基亞的市場(chǎng)份額正快速被蠶食，公司為蘋(píng)果公司生產(chǎn)的只是iM ac部件，非高增長(zhǎng)或高毛利業(yè)務(wù)，故亦不予看好。

　　在新能源方面，里昂認(rèn)為比亞迪的電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量始終處于低水平，料其電動(dòng)大巴今年只能售出700輛，少于公司預(yù)期的1000輛，至于比亞迪指電動(dòng)大巴凈利率可達(dá)25%，該行卻認(rèn)為其今明兩年毛利率將分別只有8%及15%。

　　里昂分析師樂(lè)天虎在報(bào)告最后總結(jié)時(shí)指，比亞迪并未計(jì)劃投放大量資本開(kāi)支，而有傳副總裁兼營(yíng)銷(xiāo)本部總經(jīng)理?xiàng)铨堉覍㈦x職，則是公司“瓦解”的征兆。

　　比亞迪負(fù)責(zé)人反駁

　　里昂證券這份石破天驚般的分析報(bào)告一經(jīng)推出，高達(dá)94%的下調(diào)幅度幾乎“嚇呆”了整個(gè)香港投資界。比亞迪董秘李黔隨即反駁稱“結(jié)論荒謬”。李黔說(shuō)，若以0 .41元計(jì)，則比亞迪市值僅約8億至9億元，目前比亞迪的賬面值已約200億元人民幣，而比亞迪電子(00285)(比亞迪持股65%)市值亦有30億至40億元，里昂的推算并不合理。公司過(guò)往有經(jīng)歷困難，他個(gè)人認(rèn)為最壞情況已過(guò)去，公司正改善產(chǎn)品。

　　比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)售公司相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日接受南都采訪時(shí)認(rèn)為沒(méi)必要過(guò)多回應(yīng)。這名負(fù)責(zé)人解釋說(shuō)，簡(jiǎn)單分析一下比亞迪的財(cái)務(wù)報(bào)表就能得出[香港公司年審]結(jié)論，比亞迪那么多設(shè)備和技術(shù)，每股凈資產(chǎn)價(jià)值都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止每股0 .41元。

　　比亞迪這名負(fù)責(zé)人透露，至少?gòu)钠��?chē)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，比亞迪已經(jīng)步入了正確軌道，趨向中高端市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，汽車(chē)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)12.72%，至約人民幣115 .91億元。汽車(chē)營(yíng)業(yè)額占集團(tuán)比率從46%上升至51%。銷(xiāo)售汽車(chē)約19.97萬(wàn)輛，同比下降9 .27%。汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利21.64億元，較去年同期增長(zhǎng)2.05億元。

　　對(duì)于比亞迪創(chuàng)始人之一楊龍忠離職傳聞，比亞迪回應(yīng)南都表示，沒(méi)有楊龍忠離開(kāi)公司的消息，指其如常上班，稱若其離職，公司會(huì)發(fā)布公告。

　　券商：有過(guò)分低估之嫌

　　對(duì)于里昂證券這份報(bào)告，國(guó)內(nèi)券商發(fā)出了不同聲音。申銀萬(wàn)國(guó)香港分析員陳鳳珠接受南都記者采訪時(shí)認(rèn)為，同意報(bào)告中的部分內(nèi)容，但有一部分有些夸大。“報(bào)告將比亞迪目標(biāo)價(jià)定到0 .41港元，我覺(jué)得不太合理。可以看到，其持有的65%的比亞迪電子(0285H K )，市值已經(jīng)達(dá)到30億。如果以目標(biāo)價(jià)0 .41港元計(jì)算的話，比亞迪市值只余下8億港元。這是比較不合理的。”

　　陳鳳珠表示，該份報(bào)告主要以2013年盈利的預(yù)測(cè)進(jìn)行計(jì)算，這也是其降比亞迪目標(biāo)價(jià)的啟動(dòng)因素，但這個(gè)理由并不足夠。雖然比亞迪第二季錄得虧損，而上半年盈利主要靠政府的2 .2億元人民幣補(bǔ)貼，但其業(yè)績(jī)主要受到電池及手機(jī)部件的業(yè)務(wù)拖累，其汽車(chē)業(yè)務(wù)依然呈上升趨勢(shì)，當(dāng)中S6汽車(chē)的銷(xiāo)售更拉動(dòng)了盈利，其汽車(chē)業(yè)務(wù)仍為未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力。“目前我們看到公司在汽車(chē)方面的比重已經(jīng)占到50%，即使它在手機(jī)、電池方面的業(yè)務(wù)有適度下降，但在汽車(chē)業(yè)務(wù)上有一定上漲，所以比亞迪目前應(yīng)該沒(méi)有到達(dá)這么差的地步。”

　　國(guó)泰君安分析師陳歡瑜認(rèn)為，比亞迪未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)將低于現(xiàn)價(jià)，但表示0 .41元屬于過(guò)分低估。陳歡瑜認(rèn)為，比亞迪上個(gè)月的業(yè)績(jī)出現(xiàn)回暖跡象，同時(shí)認(rèn)為不應(yīng)看淡比亞迪新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　此外，有中資基金經(jīng)理評(píng)價(jià)，里昂對(duì)比[注冊(cè)巴拿馬公司]亞迪業(yè)務(wù)發(fā)展看淡，包括其電動(dòng)車(chē)和電池業(yè)務(wù)是合理的，但將目標(biāo)價(jià)基于2013年的12.3倍市盈率，完全不合理，即使比亞迪盈利大跌，但其專利和廠房依然有價(jià)。

　　里昂證券昨日向南都記者表示，對(duì)此事不作進(jìn)一步評(píng)論。而南都記者昨日致電該份報(bào)告的作者里昂證券分析員ScottLaprise，電話處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài)。記者翻閱此前資料發(fā)現(xiàn)，自2010年以來(lái)，里昂證券一直維持對(duì)比亞迪的“沽售”評(píng)級(jí)。