自寶鋼集團成為內地企業首個吃螃蟹者，境內非銀行機構到香港發行人民幣債券已司空見慣。為規范此類業務，日前，國家發改委發文規定，境內非銀行機構赴港發行人民幣債券須報發改委核準，其境外分支機構在港發行人民幣債券并由境內機構提供擔保的，亦應向發改委備案。境內非銀行機構在境外除香港之外的國家或地區發行人民幣債券，同樣參照上述規則。 [香港公司做賬報稅]

匯豐中國環球銀行部總監吳佳清向記者表示，規定將有助于鼓勵更多內地企業赴港發行人民幣債券，不僅為內地企業開辟了一個新的融資渠道，同時也將為香港離岸人民幣市場的投資者提供更多投資選擇�！斑@是人民幣國際化進程中的又一重要進展，利好香港離岸人民幣市場�！�

內地機構“好吃點心債”

在內地貨幣政策持續緊縮的背景下，受資金短缺困擾的境內非銀行機構“走出去化緣”的沖動不斷發酵。寶鋼集團2011年10月獲批赴港發行65億元人民幣債后，境內企業赴港“吃點心債”的熱情日益高漲。

今年4月，經國家發改委批復同意，華能國際電力、中國大唐集團、中國五礦集團、中國廣東核電集團等4家企業赴港發行人民幣債券，總額為185億元人民幣。

甚至連金融機構也加入赴港融資人民幣的大潮。今年1月，國家發改委批復同意國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行、中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、東亞銀行(中國)有限公司和匯豐銀行(中國)有限公司等10家銀行赴香港發行人民幣債券，總額為250億元人民幣。[如何注冊香港公司]

實際上，“點心債”的籌備由來已久。2010年12月，香港金管局總裁陳德霖趕赴北京與多部委會面后透露，發改委正在考慮容許內地工商企業到港發行人民幣債券。金管局亦將致力于擴大在港人民幣的投資渠道，并加快建設香港人民幣的回流機制。

完善人民幣回流機制勢在必行

一位評論人士指出，隨著內地與香港經貿往來與日俱增以及人民幣離岸中心建設的深入，盡快完善香港市場的人民幣回流機制已成為繼跨境貿易人民幣結算和清算協議之后，人民幣國際化的又一舉措�！霸谶@個背景下，放開境內企業到香港發行人民幣債券可謂一舉多得，大勢所趨�！�

首先，目前香港人民幣利率遠遠低于內地，如能在香港發債，將明顯節省國內企業的財務成本。以1年期的人民幣債券為例，在內地的發行利率高達約3.5%，而在香港市場上，發行利率則只有1.3%左右的水平。2011年3月，聯合利華在香港發行了期限3年、總額3億元人民幣計價債券利率只有1.15%，創下“點心債券”市場的最低紀錄，但當時中國內地的3年期國債票面利率為5.18%。

其次，兩地貿易額持續高速增長，香港的人民幣市場初具規模，如何拓寬香港人民幣投資渠道成為當務之急，包括小QFII、人民幣債券以及人民幣股票無疑是眼下可行的選擇。香港金管局公布的數據顯示，截至今年3月末，香港的人民幣存款錄得5543億元，是2009年末余額的8.84倍。但人民幣境外持有者的投資渠道卻很少，只有利率很低的銀行賬戶、零星的“點心債券”以及房地產投資信托基金。

[香港公司年審]國家發改委主任張平去年8月在“國家‘十二五’規劃與兩地經貿金融合作發展論壇”上作主題演講時表示，內地將按照“積極穩妥、風險可控”的原則，允許并穩步擴大內地企業赴香港發行人民幣債券的規模。同時，修訂外商投資項目管理辦法，支持香港投資者使用人民幣赴內地直接投資。

饒有意味的是，在此次發布的通知中，國家發改委要求，赴港發行“點心債”募集資金投向應主要用于固定資產投資項目，并符合國家宏觀調控、產業政策等規定。而國家統計局發布的數據顯示，今年一季度，我國城鎮固定資產投資完成47865億元，同比增長20.9%，升幅回落近12個百分點。