14日央行公布的11月份金融統計數據顯示，11月末，廣義貨幣（M2）同比增長12．7％，增速比上月末低0．2個百分點；狹義貨幣（M1）同比增長7．8％，[香港公司注冊]增速比上月末低0．6個百分點。貨幣供應量增速連續5個月下滑，M1增幅創下2009年2月來的新低。11月份人民幣貸款增加5622億元，略高于市場預期，但仍低于10月份的5868億元。本周央行通過公開市場操作凈回籠730億元的流動性。日前國家統計局公布的數據顯示，11月份CPI為4．2％，創14個月以來的新低。

專家表示，一系列的數據顯示，貨幣政策預調微調空間即使不加大，年內可能還會下調存款準備金率，但下調存準金率并不意味著政策放松，近期降息的可能性和必要性都不大。

年底存準金率或再降

對于央行14日公布的統計數據，交通銀行金融研究中心研究員鄂永健在分析報告中表示，在政策已經開始微調的情況下，新增貸款回落的主要原因在于銀行信貸供給能力不強。受制于存款增長放緩、高存貸比、高準備金率等因素的限制，銀行信貸投放能力依然偏弱。

“年內存在繼續下調存款準備金率的可能性，但存款準備金率下調一兩次并不意味著貨幣政策的放松。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇(微博)在接受中國經濟時報記者采訪時表示，因為1月份現金需求比較多，春節前各家銀行的資金投放量比較大，而且21％的存款準備金率的確比較高，央行可能會根據各家銀行的資金面情況靈活調整存款準備金率。

[注冊香港公司程序]中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍也對本報記者表示，11月份的CPI漲幅為4．2％，說明通脹預期管理取得了明顯成效，現在擔心的是經濟平穩較快發展會受到影響。21％的存款準備金率確實還有很大的下調空間，但是調不調，還要考慮未來的價格走勢。“如果政府想托一把，12月還可能會降存準金率，確實企業和市場機構都需要錢過年和有更漂亮的財務報表。但降的話，可能會刺激需求，推高價格。由于有元旦和春節兩個假期，明年1月消費需求會很旺盛，生產和供應會受影響，所以物價可能會上升。”

鄂永健表示，近期公開市場回籠力度加大，既是配合準備金率下調，也是為了調節資金分布，為將來的流動性釋放騰挪空間。近日準備金率下調主要為緩解銀行體系因外匯占款增長放緩而導致的流動性緊張。

對于存款準備金率近期會否再下調，鄂永健說，“盡管12月有逾萬億的財政資金下放，但考慮到明年初信貸需求壓力較大、春節期間現金需求增大以及外匯占款增長不容樂觀，今年底和明年，準備金率可能再下調2—4次，每次0．5個百分點。”

近期不太可能降息

不少市場人士分析認為，在流動性緊張、經濟增速下滑、股市疲軟和外圍經濟體包括新興市場國家全都降息的情況下，中國也應該降息。另有分析認為，央行公布的貨幣供應量增速連續下降，反映企業的資金緊張局面仍在持續。這無疑也會加劇降息的預期。

12—14日的中央經濟工作會議確定明年的主基調為穩中求進，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

在趙錫軍看來，貨幣政策的基調沒有變化，即便調整也是預調、微調，而不是大的放松。“近期降息可能性不大，而且必要性也不大。降息，還要關注其負面影響。不僅僅可能會在春節期間，刺激需求把價格抬高，而且會造成虛假的繁榮，對增加供給和經濟結構調整沒有任何幫助。一旦進一步放松政策，可能會被理解為中國的經濟已經不行了，反倒助長了大家的悲觀情緒，這就是政策的先示效應。”他表示，一二月份企業不太可能擴大生產，政策即使要寬松也要到明年3月份之后。[注冊香港公司費用]

鄂永健預計，近期利率會保持基本穩定。