十一期間，韓國巨頭三星電子宣布關閉在中國最后一家智能手機工廠。盡管三星在華閉廠近兩年來并不鮮見，但最后一家工廠宣告結業，依然被認為是這家昔日巨頭遭遇的中國“滑鐵盧”。

另一個三星沒落的證據是其財報數據。10月8日，三星電子公布2019年第三季度財報，預計當季營收為62萬億韓元，營業利潤為7.7萬億韓元，與去年同期相比下滑超過56%。這被認為是中國市場的萎縮所致。

但是，考量企業盈利水平還有一重維度，就是利潤與營收之比的利潤率。按其三季度財報數據，凈利雖然同比大跌，但利潤率依然保持在12.4%。相比之下，2018年，華為利潤率為8.2%，小米為4.9%，A股上市公司的整體利潤率為7.7%。

我們再回到所謂的三星敗走中國論，會發現這依然看到了表象。中國勞動力成本日益增長是不爭的現實，這對于需要低廉勞動力成本來維系量化生產的制造業巨頭來說，用成本更低的東南亞區域作為新選擇在情理之中。以此前曾引發熱議的三星天津工廠關閉為例，可以看到，盡管勞力密集型的工廠確實已經關門，但并不意味著三星離開了中國制造，相反，三星選擇在天津大力加碼了高新產業領域的投資。

來自韓國的三星，不是第一個被戴上“敗走中國”帽子的制造業巨頭。今年的3月，有消息指出索尼在北京的手機工廠將轉移到泰國。LG、尼康、奧利巴斯、松下等一批日韓制造企業近年來在外界來看，在華表現都不佳，他們中的大多數早已褪去了八九十年代的明星光環，相比中國本土近30年誕生的那些新公司，這些品牌的形象呈現出廉頗老矣的頹勢；而美的收購東芝冰箱洗衣機業務、富士康收購夏普，中國企業接盤這些老牌日韓企業，更進一步加深了人們對其集體敗走中國的想象。

從C端業務來說，無論是作為韓資代表的三星還是日資代表的索尼，這兩年的表現確實差強人意——由于來自華為和小米等本土品牌的競爭，三星在中國智能手機市場的份額已從2013年的15%降至不足1%。

可是，一個被我們忽略的現實是，這些看起來從一線業務退出的老牌巨頭們，其實并未如同我們想象的那樣真進入了下行生命周期。相反，在更高精尖、更前沿的領域，這些公司依然掌握著核心技術。

還是以三星為例，盡管凈利出現大幅下滑，但這并未影響其持續增長的研發投入：按照歐盟此前公布的《2018年歐盟工業研發投資排名》，研發投資排名第一的是三星，第二是谷歌母公司Alphabet，已經是中國企業研發投入第一位的華為，僅僅排名第五。

如果說利潤率意味著一家公司的現在，研發則投入意味著一家公司的未來。以史為鑒，十幾年前，以波導為代表的國產手機品牌同樣是用價格戰打敗了諾基亞和摩托羅拉，結果卻因為核心技術缺失而倒閉。相比之下，今天我們的本土品牌盡管在市場占有率上取得了不錯的成績，但依然并未掌握技術的核心話語權。

從這一點來看，三星乃至那些看起來很慘的日韓老牌巨頭們，其生存真相或許并不是我們所想象那樣。一定程度上我們甚至可以悲觀地說，當我們還在得意地譏嘲那些老牌巨頭公司陷入大敗局之時，它們已經走向了大眾無法預判的新無人區探索之中。理解這一點，或許比盲目斷言“三星們”正在敗走中國更有價值。