統(tǒng)計(jì)顯示，新年以來全球股市市值已蒸發(fā)近3.2萬億美元，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)主要股指全線重挫。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒低迷，資金涌入美債、日元、黃金等傳統(tǒng)“避風(fēng)港”。這場(chǎng)“股市風(fēng)暴”還將持續(xù)多久，會(huì)否演化成更嚴(yán)重的危機(jī)尚不得而知。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，投資者應(yīng)對(duì)今年投資回報(bào)率下滑做好準(zhǔn)備。在缺少明確提振因素的情況下，市場(chǎng)情緒短期難恢復(fù)。
美歐股市持續(xù)下挫
全球主要股指新年以來大幅下挫。截至14日，[伯利茲公司注冊(cè)]涵蓋發(fā)達(dá)和新興市場(chǎng)的MSCI全球指數(shù)年內(nèi)已下跌7.2%，主要衡量發(fā)達(dá)市場(chǎng)的MSCI國(guó)際資本指數(shù)下跌7.1%，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)下跌8.1%，至2009年6月以來最低水平。據(jù)標(biāo)普道瓊斯資深指數(shù)分析師斯韋爾布拉特估算，2016年以來全球股市市值已經(jīng)蒸發(fā)3.17萬億美元。
彭博數(shù)據(jù)顯示，截至13日收盤，標(biāo)普500指數(shù)今年以來跌幅達(dá)7.5%，創(chuàng)美股有史以來最差開年表現(xiàn)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌7.3%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌9.6%。
值得注意的是，本周前兩個(gè)交易日溫和反彈后，美股13日再度大幅下跌，給投資者市場(chǎng)企穩(wěn)回升的信心潑上冷水。除公用事業(yè)外，標(biāo)普500其他行業(yè)板塊13日全線走低，其中科技板塊下跌2.8%。特別是去年風(fēng)光無限的大盤科技藍(lán)籌股也未能表現(xiàn)出抗跌屬性，代表性的“FANG”組合顯著回調(diào)，其中臉譜(FB)13日下跌4%，新年以來累計(jì)下跌8.8%；亞馬遜(AMZN)下跌5.8%，今年以來下跌14%；奈飛(NFLX)大跌8.6%，年內(nèi)跌幅達(dá)到6.8%；谷歌(GOOG)下跌3.5%，年初以來下跌7.7%。此外，具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒指標(biāo)意義的納斯達(dá)克生物科技指數(shù)13日大跌5.4%，今年以來累計(jì)下跌17%。
全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德首席投資策略師孔睿思表示，盡管美股通常在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)保持上漲，但當(dāng)前的加息是在經(jīng)濟(jì)增速較低的背景下，因此股市漲幅有限，預(yù)計(jì)2016年美股投資回報(bào)“非常非常低”，“幸運(yùn)的話能到5%左右”。孔睿思還表示，中國(guó)股市的拋售對(duì)美國(guó)投資者來說不具有根本影響，但會(huì)影響投資情緒，從而帶來波動(dòng)。
過去七年里一直建議“逢低買入”美股的摩根大通也在本周轉(zhuǎn)向看空。該行分析師指出，除技術(shù)指標(biāo)惡化外，上市公司盈利疲軟、美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)下滑以及大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌都是警示信號(hào)，投資者一旦看到股價(jià)反彈就應(yīng)減倉。
在歐洲市場(chǎng)上，歐洲斯托克50指數(shù)新年以來累計(jì)下跌7.5%，德國(guó)DAX指數(shù)下跌8.6%，法國(guó)CAC 40指數(shù)下跌6.8%；亞太市場(chǎng)上，截至14日收盤，香港恒生指數(shù)下跌9.6%，日經(jīng)225指數(shù)下跌9.4%，新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下跌8%。
管理資產(chǎn)達(dá)60億美元的Alpha理論咨詢者公司總裁鄧恩表示，目前市場(chǎng)情緒很像去年8月的重演，已經(jīng)失去美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的支撐，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的信號(hào)加劇了恐慌。
債券黃金重獲青睞
市場(chǎng)人士認(rèn)為，造成全球股市拋售的原因來自多個(gè)方面。首先，人民幣持續(xù)貶值令市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩進(jìn)而沖擊全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂加劇。其次，油價(jià)跌跌不休，投資者開始淡化供應(yīng)過剩的因素，轉(zhuǎn)向解讀需求放緩所反映的經(jīng)濟(jì)疲軟的現(xiàn)狀。而經(jīng)濟(jì)前景不佳將導(dǎo)致企業(yè)盈利增長(zhǎng)前景惡化。據(jù)花旗統(tǒng)計(jì)，目前分析師對(duì)全球企業(yè)盈利增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)的比例創(chuàng)2009年以來新高。
全球股市大幅走低，令去年表現(xiàn)平平的債券市場(chǎng)意外重現(xiàn)生機(jī)。截至13日，彭博全球發(fā)達(dá)主權(quán)債收益率指數(shù)跌至去年4月以來新低；美國(guó)10年期國(guó)債收益率從年初的2.25%降至2.06%，為去年10月以來新低；日本10年期國(guó)債收益率降至0.19%的歷史新低。
“有很多人急于買進(jìn)國(guó)債。”摩根大通駐東京首席利率策略師山脇貴史說，“油價(jià)跌幅已超預(yù)期，中國(guó)股市大跌引人擔(dān)憂，這都讓投資者感到不安。”
據(jù)資金流向檢測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至1月6日的最近一周，全球股票基金遭遇88億美元資金凈贖回，規(guī)模創(chuàng)2015年9月初以來新高；與此同時(shí)，全球債券基金吸引了32億美元資金凈流入。
不過，分析師對(duì)美債前景并不樂觀。盡管存在一定避險(xiǎn)需求，但隨著經(jīng)濟(jì)基本面改善，美國(guó)逐步接近充分就業(yè)，薪資上漲壓力會(huì)強(qiáng)化加息預(yù)期，美債收益率大概率步入緩慢上行通道。彭博數(shù)據(jù)顯示，投資者對(duì)2016年底美國(guó)10年期國(guó)債收益率的平均預(yù)期為2.80%。高盛資深策略師約瑟夫·科恩表示，由于美國(guó)利率開始上升，持續(xù)已久的債市上漲走勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。
除美債、日債外，避險(xiǎn)資金還流入日元、黃金等傳統(tǒng)“避風(fēng)港”。今年以來日元對(duì)美元匯率上漲2.2%，在主要貨幣中取得最大漲幅。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，上周對(duì)沖基金持有的日元倉位自2012年10月以來首次由凈空倉轉(zhuǎn)為凈多倉。
國(guó)際金價(jià)年初以來上漲3%，一度重新站上每盎司1100美元的關(guān)口，[伯利茲注冊(cè)公司]創(chuàng)9個(gè)月來新高。去年國(guó)際金價(jià)跌幅超過10%，為連續(xù)第三年下跌，投資者對(duì)黃金興趣匱乏，但近期黃金的避險(xiǎn)魅力再次凸顯。
美股拋售或近尾聲
對(duì)于2016年的投資前景，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為投資者應(yīng)該對(duì)回報(bào)率下滑做好準(zhǔn)備，在缺少明確提振因素的情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒短期難以重燃。私募巨頭KKR的全球宏觀和資產(chǎn)配置主管亨利·麥克維認(rèn)為，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎，新的一年“只適合成年人游泳”。相比股票，KKR更看好信貸資產(chǎn)，特別是高質(zhì)量杠桿貸款。
安聯(lián)投資也表示，今年投資回報(bào)將“非常低”。該機(jī)構(gòu)環(huán)球投資策略師杜納恩此前接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，2016年匯市更趨反復(fù)，令投資者在國(guó)際股票及債券市場(chǎng)賺取可觀的回報(bào)增加困難。預(yù)計(jì)今年的投資回報(bào)可能不到10%，低于過去五年平均10%-20%的水平。
不過，在股市超預(yù)期回調(diào)后，一些機(jī)構(gòu)和投資人認(rèn)為拋售可能接近尾聲。有“新債券天王”之稱的美國(guó)知名投資人岡德拉奇表示，股市在2016年上半年將經(jīng)歷“艱難時(shí)刻”，但下半年會(huì)出現(xiàn)買入機(jī)會(huì)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在加息進(jìn)度上可能不會(huì)太快。美國(guó)財(cái)經(jīng)名嘴吉姆·克萊默13日表示，股市已經(jīng)“超賣”，投資者可以開始挑選一些優(yōu)質(zhì)股。盡管市場(chǎng)可能還沒有真正觸底，但已經(jīng)出現(xiàn)了一些止跌信號(hào)。
花旗發(fā)布的報(bào)告表示，主要股市出現(xiàn)了一些初步的企穩(wěn)跡象，標(biāo)普500指數(shù)的走勢(shì)和去年9月見底時(shí)很像，因此預(yù)計(jì)短線可能出現(xiàn)反彈。衡量市場(chǎng)恐慌情緒的VIX指數(shù)在測(cè)試了阻力水平后有所下降，也顯示出標(biāo)普500可能反彈。
匯豐香港/中國(guó)證券研究主管孫瑜表示，在恒指跌破20000點(diǎn)、國(guó)企指數(shù)跌破9000點(diǎn)后，港股市場(chǎng)離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，當(dāng)前很可能在底部的左側(cè)。預(yù)計(jì)今年內(nèi)地資金流入香港市場(chǎng)的規(guī)模會(huì)增加，同時(shí)一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)度較慢，美元升值空間有限，海外資金很可能重新流入香港市場(chǎng)。