5月份發(fā)電量增速略有回升，提高上網(wǎng)及工業(yè)用終端銷售電價(jià)一定程度恢復(fù)了電力企業(yè)的發(fā)電意愿。全社會(huì)用電量的小幅回落主要由于工業(yè)用電增速回落帶動(dòng)，一季度以來(lái)由高耗能用電形勢(shì)旺盛帶動(dòng)的全社會(huì)用電加快增長(zhǎng)的勢(shì)頭逐步減弱。

上網(wǎng)和工業(yè)用終端銷售電價(jià)上調(diào)并沒(méi)有緩解電企嚴(yán)重的虧損局面。上網(wǎng)和終端銷售電價(jià)的非對(duì)稱調(diào)整對(duì)電力供應(yīng)行業(yè)的利潤(rùn)壓縮明顯。電價(jià)的局部微調(diào)帶動(dòng)了煤價(jià)的繼續(xù)上漲，煤炭?jī)r(jià)格目前的聯(lián)動(dòng)上漲基本將此前電價(jià)上調(diào)的效果抵消，三季度再次上調(diào)終端銷售電價(jià)的可能性較大，上調(diào)的幅度在2分~3分左右。

我們采用投入產(chǎn)出法計(jì)算出，電價(jià)上調(diào)2分~3分將抬高PPI0.32~0.48個(gè)百分點(diǎn)、CPI0.224～0.336個(gè)百分點(diǎn)左右；電力提價(jià)對(duì)單位總產(chǎn)值的成本影響的成本彈性系數(shù)是0.0370。如果電價(jià)上調(diào)2分~3分，單位國(guó)民經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值的成本將上升0.15%~0.22%左右。從行業(yè)看，電價(jià)上調(diào)加重上游的煤炭、有色金屬、石油石化、公用事業(yè)以及中游的化工、鋼鐵、水泥等行業(yè)的成本負(fù)擔(dān)。

電價(jià)調(diào)整更深遠(yuǎn)的影響在于對(duì)部分行業(yè)的產(chǎn)能壓制。在電力的供需缺口持續(xù)存在的情況下，政府只能采取“分次上調(diào)電價(jià)+行政調(diào)控抑制用電需求”的手段。6、7、8月份是我國(guó)典型的用電高峰，“有序用電”的行政舉措還將對(duì)重點(diǎn)的高耗能行業(yè)的產(chǎn)能形成壓制，這將成為促進(jìn)二季度庫(kù)存消化的力量。而結(jié)構(gòu)性的供給缺口將支撐主要工業(yè)品價(jià)格三季度維持高位。電力供給短缺對(duì)部分工業(yè)行業(yè)產(chǎn)出的影響顯著，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)將繼續(xù)低位運(yùn)行，二三季度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的供給、需求“雙緩落”格局。