5月24日，在經過短暫的兩天停牌審核之后，美的電器和小天鵝同時發布公告稱，中國證監會已經于5月21日有條件通過小天鵝發行股份購買資產的重大資產重組事項。這意味著自2004年就醞釀冰洗業務的美的電器，終于邁向了做大洗衣機業務的另一臺階。

　　美的電器內部人士告訴記者：“證監會的有條件通過指的是對所述重組事項并無異議，只是要求補充相關材料。可以說重組已經落定。”

　　根據2009年10月的重組預案，小天鵝將向美的電器定向發行約8340萬股，用以收購美的電器持有的合肥榮事達洗衣設備制造有限公司9414.5萬美元股權。榮事達洗衣設備69.47%的股權將轉為小天鵝持有。重組完成之后，美的將直接和間接持有小天鵝39.08%的股權。

　　經過這輪重組，美的電器的絕大部分洗衣機業務都將歸入小天鵝之中，結束了兩公司之間長期存在的同業競爭關系。這也意味著，美的在迅速構建起洗衣帝國之后，將直接挑戰業內老大海爾。

　　捉放“小天鵝”

　　2004年之前，美的尚沒有任何洗衣機業務。從收購榮事達開始，美的依靠收購成就了現在的市場格局。

　　在美的電器相關人士看來，榮事達是比較容易攻破的堡壘。2002年3月美國美泰克公司在合肥的合資公司榮事達集團開始籌劃股權轉讓，美的在2004年正式接手，收購美泰克持有的榮事達51%的股權，并通過增資達到控股75%。2008年底，美的電器又從美的集團手中增持榮事達25%%，全資控股榮事達。

　　“榮事達定位于中低端，肯定不會成為美的的主打品牌。小天鵝才是美的的重要依仗。”資深家電行業分析師劉步塵表示。2008年2月，美的開始參與對小天鵝的競購。

　　2008年之前的小天鵝也是傷痕累累。作為無錫的老牌洗衣機生產企業，1958年成立的小天鵝曾是無錫的驕傲，當地人曾經以能在小天鵝工作為榮。但隨著改革的深入，國有體制下的小天鵝和很多國企一樣，弊病叢生。2003年10月，斯維特集團被邀請參與小天鵝的改制。

　　斯維特的收購方案中，斯維特收購小天鵝17%的股權，關聯方西安通郵收購48%股權，兩者合計持股65%，最終收購價5.8億元。無錫國聯則保留了剩余的35%股權。

　　不過很快，斯維特就出了問題。不僅承諾的手機等通訊業務遲遲不能注入小天鵝，反而斯維特占用上市公司資產的情況被曝光。另外，斯維特承諾的股權轉讓款中，最后的5800萬元也遲遲未能到位。

　　2006年10月，問題纏身的斯維特面臨崩塌。無錫市國資委決定出手收回小天鵝股權，交由市國資委的資本運作平臺無錫國聯代為持有，行使大股東職權。

　　無錫國聯畢竟不是個長久的東家。無錫市市長毛小平當時就明確表示：“完全競爭類產品的企業，國有資產沒有必要在里面占絕對主導地位。會引進戰略投資者，省內外甚至海外企業都可以。”

　　而當時美的電器已經暗暗潛伏其中了。2007年初，美的電器在百慕大注冊了一個離岸公司Titoni Investments Development Ltd.，當年公司中報顯示，該離岸公司已經悄悄增持了小天鵝B股1800萬股，占總股份的4.93%。

　　劉步塵表示：“小天鵝的品牌形象和技術基礎本來就很好，只是股權問題導致了業務停頓。美的想擴充冰洗業務，小天鵝無疑是最好的選擇。”

　　2008年2月，無錫國聯果然決定再次放歸小天鵝。這次為了給小天鵝找個好下家，無錫國聯態度慎重，要求受讓方必須與小天鵝具備相同的產業背景，在白色家電行業具有良好的市場地位和形象，在洗衣機市場處于相對領先地位。

　　擁有了榮事達的美的電器正好符合上述要求，最終在考察了GE、西門子、LG等國內外企業之后，四川長虹和美的電器這兩家國內一線家電生產企業進入競爭環節。最終，美的如愿以償的獲得了小天鵝。

　　劉步塵認為：“作為美的旗下的高端品牌，小天鵝主打滾筒洗衣機，幫助美的在短時間內獲得了行業領先的地位。”

　　全線戰役

　　美的在收購小天鵝之后，榮事達和小天鵝同做洗衣機，分屬兩大上市公司，同業競爭的問題很快產生。業務整合立刻被提上議事日程，因此對小天鵝重組也就順理成章了。

　　上述美的內部人士表示：“小天鵝已經剝離了非洗衣機業務，榮事達注入之后，小天鵝就是純粹的洗衣機生產企業，這樣同業競爭的問題就避免了。”

　　不過，由于美的電器手中持有的榮事達749.5萬股（占股5.53%）受讓自榮事達集團，尚在存續期內，不得對外轉讓；另外美的電器BVI持有的榮事達25%股權也未進入重組范疇。因此上述人士也稱：“事實上對美的來說，整合并沒有算完全收尾。”

　　不過美的在市場上躍躍欲試的姿態已經很明顯了。今年4月，美的率先推出了1499元的低價滾筒洗衣機，以慣有的價格手段沖擊市場。

　　劉步塵表示：“美的肯定是想挑戰海爾。一般滾筒洗衣機價格都在2000元以上，1500的售價一定是虧著賣的。”

　　目前，海爾占據洗衣機市場40%左右，美的約占30%。上述美的人士并不認為美的引發了價格戰：“之前洗衣機市場競爭不充分，屬于一家獨大。低價沖擊只是一種探索的方式，我們不會把洗衣機市場帶入價格無序。”

　　美的曾提出2010年要成為全球白色家電的前五強。劉步塵認為：“家電巨頭多數在中國，美的提出的目標實際就是瞄準海爾、格力等企業。”

　　2009年，美的實現銷售收入980億元，僅次于海爾的1300億元列國內第二，空調是主要收入來源。上述美的人士表示：“洗衣機銷售只占到美的收入的15%，但是這塊業務的成長速度要高于空調。”

　　美的今年的銷售計劃是1100億元，這就必須在空調、冰洗、小家電三塊市場同時出擊。在市場上，美的空調直面格力，洗衣機視海爾為對手，小家電則以九陽、格蘭仕等品牌為目標。三線作戰將嚴重考驗美的的現金流。

　　劉步塵表示：“在調研中，我了解到已經有企業表示，面對美的的挑戰確實有壓力。但是美的的持續力度還是值得質疑的，沖擊市場必然要付出代價，加大廣告投入和讓利促銷必然會拉低公司利潤率。”

　　但上述美的人士認為，美的采取的積極姿態只是引導良性競爭，“公司肯定不會為擴大市場份額而放棄利益。”