為了滿足國內居民不斷增長的境外投資需求，這幾年越來越多的國內資產管理機構開始涉足境外市場。機構出海的第一步便是要設立可供投資的主體，而境外基金主體的設立對于國內大部分機構來說相對陌生。
本文從國內機構出海設立美元投資基金的角度，簡單梳理了一些常見問題并做出適當解答，以便大家了解個基礎脈絡。
一、自己不懂，有沒有好的代辦機構？
這是大部分成熟的投資機構首先會想到問題。術業(yè)有專攻，投資機構的核心工作是做好投資，給LP帶來超越預期的投資收益和波動率水平，而設立基金架構這樣的周邊事務，通常是優(yōu)先考慮和專業(yè)服務商合作。從經濟學的角度來看，讓專業(yè)的人士做專業(yè)的事情，不僅可以提高社會效率，更可以降低總體成本。
要回答這個問題，首先我們要看海外基金設立通常會涉及到哪些機構，這些機構在業(yè)務的最前線，在他們愿意的情況下，往往是比較好的代辦機構。
此處一共涉及到：券商（股權基金不需要經紀券商）、銀行、行政管理人、開曼和香港律師、審計師、LP、基金管理人。
我們可以一個個來分析下，到底哪類服務商有可能有這個業(yè)務。
LP就不用看了，怎么好意思問潛在LP自己的海外基金應該找誰幫忙設立。
券商：權益類的投資基金基本上免不了和券商打交道，基本上大家都比較熟悉，溝通起來順暢。而且券商業(yè)務多元，很大概率是可以提供設立服務的。
銀行：境外銀行家大業(yè)大，貴氣逼人，平時和銀行打交道主要是存錢和借錢，光是這兩項業(yè)務都讓銀行賺的盆滿缽滿，且不說銀行做不做這種繁瑣事務，就算他們做這個業(yè)務，想讓他們服務自己，怕是沒個幾十億資產業(yè)務往來希望不大。
行政管理人：大概率很多投資機構之前都沒接觸過，不太知根知底，沒底，而且從實力上看應該是不如券商。
律師：顯然是對法律法規(guī)是比較熟悉，但是境外律師一般比較貴，咨詢按小時計費，翻譯按單詞收費，就算是提供設立服務，有問題怕是都不敢隨便打擾律師。
審計師：術業(yè)有專攻，會計財務專業(yè)人士主要做賬，對投資業(yè)務怕是不太熟悉。
基金管理人：境外持牌資產管理機構，可以自己設立也可以聘請外部機構。通常是聘請香港9號牌資產管理公司，也可以是自己設立開曼資管公司。當然很多剛出海的投資機構一般不會自己去拿香港9號牌公司，因為一年幾百萬的運營費用太貴。外部的獨立的資產管理公司主營業(yè)務一般是投資業(yè)務，誰沒事天天幫人設立基金架構。所以這里聘請的資產管理機構通常是金融機構下面的子公司，境外券商資管為主。
所以最終分析下來可以知道，投資機構比較靠譜的海外基金設立的綜合服務商應該是券商，尤其是中資海外券商，大的外資投行門檻高收費貴，小的海外券商，不了解中國業(yè)務。（筆者本人就是在某中資海外券商的海外基金團隊，難免有打廣告的嫌疑）
當然除了中資海外券商外，也有一些獨立的基金設立服務商提供服務。但因為該類服務商良莠不齊，信用多不如中資券商，此處便不做展開。
二、海外基金設立地選哪里？
其實在問題1解決后，后面的幾個問題，靠譜的服務商也都會幫你搞定，為你解答疑惑。但是考慮到很多小伙伴自我要求高，學習能力強，所以在此處也簡單介紹下。
海外基金設立地一般都會選擇法律體制健全、稅率優(yōu)惠的國家或地區(qū)，但是這樣的地區(qū)還是蠻多，很多人聽過的就有美國特拉華州、開曼、維京群島、香港、盧森堡、澤西島等，這些海外基金設立地整體而言都擁有相同的普通法淵源，立法多是同根同源，也因在立法過程中相互借鑒，故各方面規(guī)則比較相近。但是各地的政策和服務還是有許多不同，各有特色。具體的差異在此不做贅述。
我直接給出建議：
建議大部分的國內機構的海外基金設立地選擇在開曼！
雖然國內不同的機構的管理層背景、LP背景、基金條款等各方面的情況不盡相同，在基金架構上常有不同，但是在注冊地上的選擇卻基本都是在開曼。
除了因為開曼有著稅務中立、監(jiān)管機制成熟等優(yōu)點外，開曼還有個重要的優(yōu)點是服務商眾多！
要知道開曼這么芝麻點大的地方，既然讓全球75%以上的離岸基金75%設立在此，全球50大銀行有40家在開曼有辦事處。產業(yè)的聚集讓服務變得更加便利，服務價格也不會太離譜。特別是像離我們很近的香港就有非常多的開曼服務商，溝通也方便。另外，不把基金主體注冊在香港的主要原因是監(jiān)管更嚴、稅收和合規(guī)成本更高。
三、設立流程是什么樣的？設立海外基金需要多少費用？應該選擇何種基金架構？
在這里主要做些補充和更新：
1. 因為疫情的影響，初次設立海外基金，時間上可能會比之前稍微長一點，建議有需求的投資機構要早早做計劃。
2.由于2019年《開曼經濟實質法》、2020年《共同基金（修訂）法案》、《2020年私募基金法案》的出臺和落地，讓目前開曼基金的架構和費用都有做一些調整。
